华泰期货-贵金属日报：利率变动路径仍是决定价格最重要的因素-230726

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（以下内容从华泰期货《贵金属日报：利率变动路径仍是决定价格最重要的因素》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　贵金属市场分析 　　昨日并无重要经济数据公布，市场静候美联储议息会议结果。市场焦点仍集中在美联储即将公布的新一期利率决议。根据CME的“联储观察”工具，在普遍预期本周加息25个基点至5.25%-5.50%后，美联储在2024年降息之前维持利率不变。但是这样的预期也有可能随时发生改变，因此此后贵金属走势料将相对波折。不过未来美国方面利率水平逐渐见顶并开始下降仍为大概率事件，因此贵金属从中长期来看依然相对利好。操作上继续建议以逢低配置为主。明日凌晨将会迎来美联储利率决议。 　　基本面 　　上个交易日（7月25日）上金所黄金成交量为23,888千克，较前一交易日上涨61.45%。白银成交量为578,992千克，较前一交易日上涨86.26%。上期所黄金库存为2,715千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨18,135千克至1,570,136千克。 　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为919.00吨，较前一交易日持平。白银SLVETF持仓为14,073.72吨，较前一交易日持平。 　　上个交易日（7月25日），沪深300指数较前一交易日上涨2.89%，电子元件板块较前一交易日上涨1.28%。光伏板块较前一交易日上涨2.01%。 　　策略 　　黄金：谨慎偏多 　　白银：谨慎偏多 　　套利：多内盘空外盘 　　金银比价：逢低做多金银比价 　　期权：暂缓 　　风险 　　美元以及美债收益率持续走高 　　加息尾端流动性风险飙升