华安期货-有色金属周报：需求疲弱与流动性矛盾更凸显，铜价波动加大-210606

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投资策略建议：宏观面，美国4-5月非农就业数据连续不及预期，将会阻挡美联储退出量化宽松的步伐，现行宽松的货币政策仍将持续下去，直到下一个关键数据出炉。

当前美国非制造业PMI快速拉升，对于大宗商品来说，这将导致市场担忧美联储更早地缩减购债。

国内5月PMI分项数据看，外需的持续改善令制造业恢复节奏平稳，但原材料价格上涨向下游的传导已显现，部分企业面临原材料短缺的困境，铜价的快速上涨已经对经济运行秩序造成影响。

南美疫情、罢工等事件对矿端的扰动逐渐恢复，据我的有色调查，6月中国电解铜预计产量同比增长19.3%。

海外LME与沪铜仓单库存持续回落，下游接货表现转好，社会库存减少，去库趋势加大。

下游铜材市场谨慎拿货，维持刚需生产订单，观望情绪浓厚。

目前铜价仍处于相对高位，特别是海外货币政策未见收紧之际，流动性与高铜价抑制需求的矛盾将更加凸显，铜价走势也将更纠结，盘面波动加大。

建议尝试购入深度虚值看跌期权。

下周关注:1.欧元区第一季度GDP年终率2.欧元区第一季度季调后就业人数季率3.美国至6月5日当周初请失业金人数4.美国5月未季调CPI年率、5月季调后CPI月率5.美国6月密歇根大学消费者信心指数初值6.中国5月CPI年率。