东方证券-社会服务行业周报：建议持续关注暑期复苏节奏-230725

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（以下内容从东方证券《社会服务行业周报：建议持续关注暑期复苏节奏》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　板块本周表现：本周（2023.7.17-7.23）消费者服务（中信）指数/沪深300指数/创业板指数分别-1.49%/-1.98%/-2.74%；本周涨幅前三个股为西安饮食（+12.75%）/全聚德（+10.76%）/大连圣亚（+5.31%），跌幅前三个股分别为天目湖（-6.49%）/岭南控股（-5.56%）/九华旅游（-5.49%）。 　　本周板块随大盘有所回调，但暑期依然是复苏逻辑持续演绎并验证的时间段，建议持续跟踪暑期消费恢复情况。 　　免税：本周（07/15-07/21)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+3.78%，恢复到22年7月日均吞吐量204.41%，19年7月日均吞吐量110.59%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-3.41%，恢复到22年7月日均吞吐量110.3%，19年7月日均吞吐量114.28%。折扣方面各免明星单品折扣维持稳定。中免本周涨6.74%，较前期低点再度反弹，因中免股价前期回调幅度较大，短期看除中报业绩预告好于预期外，人民币近期升值亦有助于提振成本改善预期。Q2海南淡季已过，今年亲子游出行消费火爆背景下，暑期免税消费或逐步得到带动。建议关注如下重要催化：1）下半年顶奢落位海棠湾湖心岛；2）海棠湾一期二号地开业后经营面积优化，香化品牌集中业态丰富提升引流能力。3）期待国人市内免税店政策。 　　酒店：暑期景气提升，期待Q3弹性。锦江4-6月境内酒店整体RevPAR分别恢复至19年同期的116%/104%/108%（一季报对Q2境内酒店RP恢复指引为110~115%）；4-6月境外酒店整体RevPAR分别恢复至19年同期的107%/115%/114%；首旅23H1整体RevPAR147元恢复至19年同期的91%，剔除轻管理后23H1整体RevPAR163元同比+72%，推算23Q2全部酒店RevPAR或已超19年同期，标准店RevPAR恢复度或更高。随着暑期休闲需求集中释放，龙头酒店Q3RevPAR恢复程度有望环比Q2进一步提升，建议关注估值回落后的配置机会。 　　景区：据统计，7月1日至17日，进入丽江古城景区297.5万人次，同比2022年增长71%，同比2019年增长42%；玉龙雪山景区今年6月1日至6月30日累计接待游客54.8万人；7月1日到7月16日，累计接待游客46万人。暑期出游消费复苏确定性强，建议重点关注较19年数据增长明显的名山大川、边疆避暑类景区类标的。 　　餐饮：关注中报预告，期待模式转型。本周奈雪的茶公布加盟计划，开启"加盟+直营"的双轮驱动的成长新阶段，有望在泛下沉市场通过加盟商资源合作，形成更好的品牌输出和市场竞争力。与其他加盟类茶饮对比，公司最大的特性是保持直营和加盟的双向拓展，保持品牌中高端定位和氛围调性，有望在竞争相对激励的茶饮市场中保持茶饮文化空间的独特定位，也会对现有直营市场和品牌势能形成更好保护。中报预告方面，海伦司发布盈喜公告，23H1预计实现营收7-7.2亿，预计实现利润1.55-1.6亿，盈利强韧，预计一因客流回升、经营杠杆释放，二因运营管理提效及产品成本优化；公司合伙人计划推出店型更小、选址更灵活，有望在中长期形成更优扩张模式，助力品牌拓店与经营效率提升。行业关注方面，建议短期关注中报预期及落地情况，中期关注旺季销售弹性，长期关注加盟模式转型效果。 　　未来两周股东大会提醒：张家界、峨眉山、锦江酒店。 　　投资建议与投资标的 　　建议关注暑期恢复预期积极的个股：1）旅游景区有望继续领先，优选避暑出行品类，建议关注长白山(603099，未评级)、丽江股份(002033，增持)；此外建议关注有经营新亮点的公司，建议关注宋城演艺(300144，买入)。2）暑期需求恢复可观的情况下，酒店休闲需求亦有望形成驱动，建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。 　　风险提示 　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等