中诚信国际-2023年6月行业利差月报：地产行业复苏仍然偏缓，行业利差多数走扩-230725

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（以下内容从中诚信国际《2023年6月行业利差月报：地产行业复苏仍然偏缓，行业利差多数走扩》研报附件原文摘录）
　　本期要点 　　投资关注：7月10日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，决定将去年发布的“金融16条”中有关政策的适用期限由2023年5月11日延长至2024年12月31日。从房地产行业经营现状看，虽然在去年相关政策支撑下，行业经营指标较去年全年出现改善。但在市场预期整体仍然偏弱影响下，目前看地产行业仍处在低位调整阶段，上半年房地产开发投资、商品房销售等多项指标表现疲弱。利差方面，截至6月末，房地产行业利差为86bp，在全部行业中处于较高水平。短期看，房地产相关指标仍表现疲弱，后续投资者需对房地产行业销售盈利恢复情况、偿债指标改善情况、银行放贷意愿等保持关注，谨慎进行投资。 　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共1639只，数量较上期有所减少。分级别来看，样本级别包括AAA级、AA+级、AA级、AA-级，数量分别为1184只、370只、80只、5只，占比分别为72.24%、22.57%、4.88%、0.31%，与上期相比，AAA等级占比增加0.72个百分点，AA+和AA等级占比分别减少0.55和0.29个百分点。 　　从行业利差中位数排序来看，本期文化产业和建筑行业利差最高，均为124bp；此后行业利差由高到低依次是钢铁、房地产、基础设施投融资行业，其行业利差均不低于80bp；行业利差稍低的有电子、汽车、煤炭、公用事业、有色金属行业等，行业利差在63bp至69bp之间；电力生产与供应行业利差为38bp，是利差最低的行业。从变动趋势来看，本期除化工行业利差与上期基本持平外，其他行业利差均有所走扩。其中，钢铁行业利差走扩幅度最大，为16bp。 　　AAA级行业中，钢铁、房地产、汽车等行业利差较高，均在80bp以上；金融、电子、煤炭、基础设施投融资、有色金属等行业利差均在60-71bp之间，处于中间水平；电力生产与供应行业利差最低为38bp。从变动趋势上看，行业利差多数走扩。钢铁、建筑、有色金属、基础设施投融资行业利差较上月末走扩15bp以上。 　　AA+级行业中，化工行业利差走扩19bp至303bp，仍是等级内利差最高的行业；综合、基础设施投融资、公用事业、房地产、交通运输等行业利差在73-106bp之间。从变动趋势上看，各行业利差全面走扩，有色金属行业利差走扩幅度最大，为114bp。 　　AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只，符合报告利差分析条件。本期基础设施投融资行业利差较上期走扩16bp至142bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为158bp，较上期有所下降。