国投安信期货-商品期权周度报告-230724

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（以下内容从国投安信期货《商品期权周度报告》研报附件原文摘录）
　　综述： 　　美联储通胀数据低于预期，大宗商品经过两周上涨后，上周表现分化。贵金属延续偏强；原油、螺纹也小幅收涨；化工、有色回调。国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，黑色品种受到一定利好。油脂油料方面，美豆主产区干旱情况有所缓解，未来两周降雨预计增加，价格上涨趋势减缓，短期关注黑海问题对农产品市场的影响。 　　行情回顾： 　　上周伴随标的延续上涨，豆粕、油脂IV下降；伴随标的回调，有色、化工IV下降明显。经过一个月多的回落，黑色、有色、化工IV处于历史较低水平。IV依然处于较高位置的品种是菜粕、菜油、工业硅等。 　　策略展望： 　　原油：原油预期内的供应偏紧持续，继续持有看涨牛市价差策略。 　　黄金：贵金属延续上涨，继续持有看涨牛市价差策略。 　　橡胶：价格处于历史低位，波动率微笑结构左低右高，继续持有牛市价差策略。 　　白糖：近月合约高位震荡，期权隐波回归，降雨增多高温天气有所缓解，在1月合约少量持有买虚值看跌期权。 　　棉花：9月合约临近到期，前期持有的9月卖宽跨策略注意止盈离场，继续持有1月买看跌期权。 　　豆粕：豆粕IV处于较高位置，价格整体高位震荡，继续推荐双卖的同时用标的做对冲的空波动率策略。 　　铁矿石：铁矿需求端淡季有下行压力，压港船只数量大幅上升，未来仍有累库预期，波动率微笑结构也是左高右低，看空情绪更浓。目前期权IV25%-27%，整体较便宜，继续推荐少量买虚值看跌期权避险。