东证期货-电力半年度报告：供需由宽趋紧，暗水或涨新池-230721

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（以下内容从东证期货《电力半年度报告：供需由宽趋紧，暗水或涨新池》研报附件原文摘录）
　　清洁能源的供应现状与展望 　　法国核电恢复速度依旧迟缓， 德国完全弃核和芬兰投运新机组成为新变量； 水电方面， 由于持续性高温和来水预期不佳， 三季度水电可能延续颓势， 四季度水电出力有望在来水转好的情况下回升； 光电机组容量持续高增， 下半年出力或将创下历史新高； 风电出力预计为正增长， 但仍可能受无风现象拖累。 　　欧洲用电需求拆解与展望 　　欧洲用电需求主要分为工业、 居民、 商业和公用事业和其他， 商业用电和居民部门用电显著相关。 本节采用加权重新编制指数的方法分析工业端用电， 预计三、 四季度工业用电需求同比将分别降低 3.87%和增加 4.04%； 本节还采取回归分析探究气温变化对各纬度地区发电量的边际影响， 由于今年欧洲出现形同去年极端高温的概率偏低， 预计三季度用电同比微降， 而四季度微增。 　　化石能源供应分析 　　煤电方面， 本节通过情景分析建立在不同进口和库存囤积情况下煤电的出力： 煤电出力预计呈环比逐渐回暖的形态， 乐观情景下，煤电还能提供一定增量发电； 目前当前气电利润好于煤电， 下半年气电出力也将出现回升， 在库存提前达到目标水平、 进口趋稳下， 气电供应预计将显著好于去年。 　　供需平衡表与电价展望 　　供需平衡表显示， 三季度欧洲电力供需基本平衡， 四季度供需略偏紧。 三季度的主导因素在于核电出力恢复速度以及天气因素对南欧需求的提振和对可再生能源出力的压制； 四季度的博弈主要围绕需求侧的回暖程度。 结合历史供需情况， 并考虑边际利润和发电成本上升的可能性， 我们预计三季度德国首月行电价将以震荡为主， 看多四季度电价， 目标价格在 180 欧元/MWh 左右。 　　风险提示： 　　需求端回暖不及预期， 核电修复不及预期， 极端气候影响， 各模型基于历史数据， 未来市场规律变动可能导致模型失效等