东证期货-金工策略周报-230723

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（以下内容从东证期货《金工策略周报》研报附件原文摘录）
　　股指市场与基差点评： 　　上周市场震荡下跌，四大指数跌幅均逾1%。 上证50、沪深300、中证500、中证1000指数分别收跌1.52%、 1.98%、 1.74%、 2.19%， IH、 IF、 IC、 IM8月合约分别收跌0.89%、 1.58%、 1.54%、 1.84%。 　　分解行业对指数涨跌幅的贡献，电力设备、电子贡献了沪深300主要的跌幅，电力设备、非银贡献了上证50主要的跌幅，通信、电子贡献了中证500主要的跌幅，电子、计算机贡献了中证1000主要的跌幅。 股指期货尤其是IH跌幅小于指数，主要是过去一周指数分红较为集中所致。 　　股指期货分红预测： 　　成分股分红接近尾声。上证50、沪深300、中证500、中证1000 在基于2022年报的分红点数分别为73.6、 88.0、 95.7、 67.3，上证50、沪深300、中证500、中证1000分红实施进度分别达到94.3%、 88.9%、 93.3%、 94.3%。 　　股指期货基差情况跟踪： 　　各品种基差中枢涨跌不一， IM基差走强较多。 IF、 IH、 IC、 IM剔除分红的当季合约年化基差率周度均值分别为3.44%、 3.40%、 -1.02%和-1.41%，较上周分别走弱0.09%、走强0.23%、走弱0.14%、走强0.90%； 合约间期限价差大部分走强， IF、 IH、 IC、 IM下季较当季升贴水率分别为1.32%、 2.32%、 -1.99%、 -2.64%，较上周分别走强0.13%、走弱0.11%、走强0.69%、走强0.40%。 7月交割周的移仓换月依然多头移仓力量偏强，近远月价差整体有所走强。中性策略收益虽有所回暖，但整体投资性价比弱于固收类产品，私募监管趋严、中性策略规模难以持续放量的大背景下，预计基差高位震荡的态势还将延续。 IH、 IF由于维持contango结构故展期策略维持多远空近的推荐， IC、 IM虽然维持back结构，但贴水较浅且主力合约时常升水，故展期策略同样推荐多远空近。 　　股指期货展期收益测算与持有合约推荐： 　　股指期货所有品种展期策略依然维持多远空近的推荐。 当前IF、 IH维持contango，顺期限结构思路下推荐多头持有远季合约，空头持有近月合约； IC、 IM虽然维持Back结构，但back结构较浅且主力合约频繁升水故依然推荐多远空近。上证50当月展期、下月展期、当季展期、下季展期的近20个交易日展期收益分别为1.5%、 1.3%、 1.3%和1.3%，沪深300的分别为1.1%、 1.0%、 1.1%和1.4%，中证500的分别为0.3%、 0.4%、 0.5%、 0.8%，中证1000的分别为0.6%、 0.7%、 1.0%和0.9%。