国投安信期货-金融衍生品周度报告：动量时序短期承压-230724

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（以下内容从国投安信期货《金融衍生品周度报告：动量时序短期承压》研报附件原文摘录）
　　上周商品市场上行趋势边际递减，其中农产品和黑色涨幅最大，有色上涨势头边际递减。策略方面总体下行0.11%，动量截面由亏转盈，持仓量因子表现欠佳。 　　策略净值方面，动量截面上，农产品板块优势延续，软商品和油脂类品种动量分化拉大，豆类品种收益贡献提高。期限结构收益集中在农产品和黑色板块，黑色涨幅较前一周缩窄，焦炭和铁矿多头正向贡献维续。农产品板块在豆类品种贴水走扩，动量和期限因子信号方向共振，多头获利。持仓量收益集中在农产品，亏损源于贵金属。贵金属震荡偏强，而对于海外宏观政策的不确定性，压制市场情绪，持仓态度偏观望，近期因子信号空头主导，磨损收益。 　　基于当前信号展望，黑色和有色同属于动量偏强的板块，但是从动量的变化轨迹和期限结构来看，黑色相比有色更具备形成持续行情的条件。煤炭旺季下，双焦back结构有所修复，螺纹和铁矿的近月也在逐渐走强，而有色方面，除铜和镍以外，其余的月差均线普遍走弱。随着铝和锌的远月已经反映出累库情况来看，目前截面上，多铜空铝和锌的信号较为显著。另外我们在建材端观察到一些反转的信号，主要是玻璃的远月已经持仓量连续5日的多单大幅下降，可能也是市场关注到利润过高需求回落的状况。能化和农产品大部分品种处于中性区间。从短周期动量截面看，能源短期强于化工，软商品要强于油粕类的农副产品。贵金属白银和黄金的动量分化显著，但是从均线看并没有突破的迹象，并不具备短期走强的基础，持仓量远月开始布局多单。 　　甲醇量化策略方面，甲醇盘面小幅回落，基差贴水收窄。供给端，开工水平逐步下降，空头信号开始转向多头。需求端增量有限，弱势运行。上周供给下行0.76%，需求上行0.47%，合成因子下降0.16%，综合信号空头转多。Adaboost因子攀升3.69%，信号为空头。 　　铁矿石量化策略，铁矿期价持续上行。供需结构上变化不显著，钢厂刚需补库主导，铁水产量有所下降。在政策预期的刺激下，价格震荡偏强。因子强度上，价差因子维持强势，库存供给因子则偏弱。近一周供给因子走高0.38%，库存因子上行0.35%，价差因子上行2.00%，合成因子上行1.13%，综合信号多头维持。 　　铅量化策略方面，铅价攀升。供给端，伴随区域性复工复产顺利，整体供应量增长显著。需求端，由淡季向旺季过渡。信号方面，需求因子多头信号维持，净值上行0.7%，其余因子信号空头维持。供给下行0.57%，价差因子走低0.5%，合成因子回调0.14%，综合信号为空头。