中信期货-黑色建材-黑色-策略周报：宏观预期推动，板块震荡上行-230723

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（以下内容从中信期货《黑色建材（黑色）策略周报：宏观预期推动，板块震荡上行》研报附件原文摘录）
　　上周黑色板块震荡上涨，主要原因为，一方面煤炭安检趋紧，焦煤价格上涨推升成本，另一方面宏观政策预期仍在。现实需求偏弱但韧性仍存，钢材库存偏低，钢厂原料库存偏低。现实压力缓慢累积，叠加刺激政策和经济复苏预期暂难证伪，短期黑色板块或维持震荡走势。 　　成材价格回落：上周钢联口径五大材需求量环比回升25万吨至940万吨，产量增6.6万吨，库存仅累积0.5万吨。需求端，房企资金仍然紧张，新开工同比降幅扩大，地产需求维持弱势。基建增速维持韧性，但现实端基建需求环比回落。供给方面，钢厂利润虽然回落，但仍有一定利润，预计产量缓慢下降。政策预期反复以及钢材现实供需压力逐步加深导致价格偏震荡运行。 　　炉料价格震荡偏强：全球发运总量小幅回升；钢厂盈利率维持，铁水产量小幅回落，疏港量回落，高低品价差回落，钢厂按需采购，维持低库存运行。前期高发运陆续体现在到港上，港口库存开始累积。后续随着海外供给的增加，以及铁水增长空间有限，铁矿港口累库压力加大，中长期矿价依旧偏弱震荡。关注价格监管风险。 　　煤焦端，焦炭需求端，下游铁水产量延续高位，焦炭刚需性支撑较强，叠加贸易需求释放，焦企出货顺畅，厂内库存较低。焦炭供应和成本端，部分事故煤矿停产，产地安检总体加严，焦煤现货价格连续上涨。焦企成本压力加剧，利润持续收缩，叠加环保限制，焦炭供应有所收紧。总体来看，近期重点关注高炉生产节奏及动力煤旺季需求。短阶段刚需支撑较强，中长期来看，下游需求逐步面临淡季压力，焦煤高供应之下，供需过剩压力仍在，估值持续承压。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，铁水高产量能否持续，煤炭旺季需求能否提振煤价，以及美国加息政策变化；其中政策方面关注月底的政治局会议。铁水产量受利润影响维持高位，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。煤炭价格在需求旺季小幅探涨，但供应压力仍存。海外方面，美国经济韧性较强，加息预期下降，市场情绪好转。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量和钢材库存变化，海外风险事件发展。