浙商证券-电梯行业点评报告：电梯行业：国常会部署城中村改造，电梯行业预期改善-230723

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（以下内容从浙商证券《电梯行业点评报告：电梯行业：国常会部署城中村改造，电梯行业预期改善》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　国常会部署超大特大城市城中村改造，电梯新梯、加装、改造市场迎发展机遇 　　1）7月21日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的重要举措。 　　2）超大特大城市占全国GDP比重约31%，常住人口占全国总人口比重约20%。根据《2021年城市建设统计年鉴》，截至2021年末，全国共有超大城市8个，为上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津、武汉；全国特大城市11个，分别为杭州、东莞、西安、郑州、南京、济南、合肥、沈阳、青岛、长沙、哈尔滨。我们测算，受益于超大特大城市城中村改造政策，每年新增的加装电梯数量约2.8万部，约占2023年全国电梯行业预计整梯销量的2.5%。 　　3）《指导意见》指出，要坚持城市人民政府负主体责任，加强组织实施，科学编制改造规划计划，多渠道筹措改造资金，高效综合利用土地资源，统筹处理各方面利益诉求，并把城中村改造与保障性住房建设结合好。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。 　　电梯行业：2025年整梯+后市场有望达2665亿元，2022-2025年CAGR达7%根据我们深度报告预测，2022年国内电梯行业市场总规模达2153亿元，2025年总规模有望达2665亿元，2022-2025年CAGR达7%。电梯行业后市场潜力巨大，预计至2025年将维持双位数增长，到2025年后市场规模有望接近千亿，占到行业总规模三成以上，中长期该比例将进一步提升。 　　电梯新装市场：市场规模达千亿规模，有望迎来预期改善 　　根据Kone官网数据，2022年中国是全球最大电梯新装市场，占全球电梯新装市场的62%。受房地产政策收紧影响，2022年我国整梯销量约99.7万台，同比下滑5.2%；整梯市场空间约1496亿元，同比下滑8.0%。2023年开年以来，随着经济逐步回暖，叠加中央和各地出台稳预期、保主体、扩需求的房地产调控政策，2023年6月我国房地产开发投资完成额累计达58550亿元，同比-7.9%。 　　电梯更新/改造：存量住房更新进入快速增长阶段，改造加装需求攀升 　　中国是全球电梯保有量第一大市场，占比43%，截止2022年末我国在用电梯数量达964.46万台，近五年保有量CAGR达11%。（1）更新：预计2020-2025年我国电梯整梯更新需求量复合增速达19%，2025年更新需求有望达26.1万台，进入快速增长阶段。（2）改造加装：据中国电梯协会统计，我国未加装电梯的既有建筑众多，大约有5000万户住宅符合加装条件，加装市场总量预计在250万台以上。 　　外资品牌占我国电梯市场70%份额；民族品牌电梯龙头将逐步崛起 　　当前奥的斯、迅达、通力、蒂森、日立、三菱等世界一线品牌占据国内市场约70%的份额。根据各公司主营业务收入测算，上海机电、康力电梯、广日股份、梅轮电梯、远大智能2022年在国内市场市占率分别为10.8%、2.3%、3.3%、0.5%、0.4%、0.7%，有较大提升空间。随国产厂商维保市场加大渗透，数智电梯加码布局，国际化进程提速，国产电梯厂商市占率有望进一步提升。 　　投资建议：建议关注国际电梯龙头、国产替代主力军。 　　重点推荐：同力日升；重点关注：上海机电、康力电梯、广日股份、梅轮电梯、远大智能、快意电梯、森赫股份等。 　　风险提示：地产政策风险、产品安全事故风险、行业测算偏差风险等。