中国银河-轻工纺服行业：积极扩大内需，看好家居消费潜力-230724

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（以下内容从中国银河《轻工纺服行业：积极扩大内需，看好家居消费潜力》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　事件：2023年7月24日，政治局会议指出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形式，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求。同时，要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。 　　看好地产政策持续支撑，后续景气度有望回暖。保交楼政策持续落地，竣工数据维持快速增长，2023年1~6月，全国房屋累计竣工面积达到3.39亿平方米，同比增长19%，其中6月单月实现竣工0.61亿平方米，同比增长16.33%。伴随房屋竣工修复，未来将逐步传导至装修端，家居需求有望释放。4月以来销售边际放缓，2023年1~6月，全国商品房销售面积达到5.95亿平方米，同比下降5.3%，其中6月单月商品房销售面积为1.31亿平方米，同比下降18.2%。本次政治局会议针对房地产进行积极表态，在城中村改造政策基础上，未来仍可期待进一步政策发布，带动景气度实现修复。 　　存量房需求空间广阔，家居消费潜力较大。我国存量房装修市场存在较大成长空间，预计未来存量房装修需求占比有望达到40%以上：1）2020年，中国二手房交易占比仅为40%+，对标美国85%+仍处于较低水平；2）2007年以来，中国商品房销售面积快速增长，伴随时间推移，原有家居老化，未来旧房翻新需求将逐步释放。同时，家装消费客单价水平较高，呈现明显的大宗消费特征，根据中装协调查数据显示，超过72.8%的消费者家装预算超过10万元。我们认为，家居消费有望成为扩大内需的政策抓手，在政策带动下稳步释放消费潜力。 　　短期销售有所走弱，静待未来需求复苏。疫后线下客流明显复苏，前期延期需求得到集中释放，4~5月以来终端销售有所走弱。2023年1~6月，家具类商品零售值为685亿元，同比增长3.8%，其中6月单月实现144.9亿元，同比增长1.2%，增速环比下降3.8pct。展望后续，伴随政策出台，消费信心有望得到提振，进而带动家居需求复苏，在22年低基数背景下，全年有望维持稳健增长。 　　建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。 　　风险提示：房地产市场表现不及预期的风险；经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。