东海证券-汽车行业周报：特斯拉公布2023Q2财报，新一轮新品周期有望开启-230724

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（以下内容从东海证券《汽车行业周报：特斯拉公布2023Q2财报，新一轮新品周期有望开启》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.98%；汽车板块整体下跌2.14%，涨幅在31个行业中排第21。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.37%、-1.03%、-3.39%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.35%、-3.73%、-0.87%、-5.33%、-1.33%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-3.42%、-2.09%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.80%、-1.33%。 　　乘用车市场平稳，促消费政策持续落地。据乘联会数据，7月1-16日乘用车市场零售68.6万辆，同比+0%，批发72.6万辆，同比+1%；新能源汽车市场零售26.7万辆，同比+7%，批发27.2万辆，同比-7%。乘用车零售、批发销量保持平稳，但受到去年同期的高基数影响，同比增速有所波动。今年以来国内促消费政策持续落地，6月新能源汽车购置税减免政策延期，新能源汽车下乡活动在多地举行，近期发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，提出包括优化汽车限购管理政策、支持老旧汽车更新消费、加快培育二手车市场等在内的多项措施，促进汽车消费改善。 　　特斯拉公布2023Q2财报，单季度汽车交付量再创新高，单车收入、单车毛利环比略降。特斯拉2023Q2单季度实现营收249.3亿美元，同比+47%，环比+7%；归母净利润27.0亿美元，同比+20%，环比+8%；毛利率18.2%，同比-6.8pct，环比-1.2pct；费用率7.7%，同比-2.8pct，环比+0.6pct。其中汽车销售业务实现营收204.2亿美元，同比+49%，环比+8%；毛利35.8亿美元，同比+2%，环比+4%；汽车交付量46.6万辆，同比+83%，环比+10%，对应单车收入4.4万美元，同比-18%，环比-2%，单车毛利0.8万美元，同比-44%，环比-6%。去年同期特斯拉柏林、得州工厂处于产能爬坡阶段，同时特斯拉年初以来全球降价实现以价换量，单季度汽车交付量再创历史新高，单车收入及毛利环比小幅下降，降价影响边际减弱，持续的降本和软件收入的提升有望改善盈利能力。 　　改款Model3、Cybertruck、下一代平台车型等有望开启新一轮新品周期。据2023Q2财报，特斯拉维持全年180万辆目标不变，较去年全年交付量131.4万辆增长约31%，上半年累计销量88.9万辆，已达到全年目标的49.4%。今年特斯拉将推出改款Model3，电动皮卡Cybertruck计划年内将开始交付，近期首辆车已在得州工厂下线，新车型有望逐步贡献增量。未来特斯拉将推出下一代平台车型，成本将仅为Model3/Y的50%，有望凭借特斯拉的品牌溢价、技术革新和降本能力在全球范围内成为新一代的畅销车型，助力特斯拉向市场空间更为广阔的入门级市场拓展。 　　投资策略：预计新能源汽车、整车和零部件的出海仍将成为国内汽车市场的主要增长动力，关注相关龙头企业；政策预期叠加特斯拉FSD、新势力城市NOA落地将近，可适当关注线控底盘、域控制器、空气悬架等智能汽车核心赛道；另外可关注近期中报行情，如海外汽车市场复苏、商用车盈利修复等。 　　风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。