国金证券-量化掘基系列之八：国企改革持续推进，现代能源产业投资正当其时-230720

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（以下内容从国金证券《量化掘基系列之八：国企改革持续推进，现代能源产业投资正当其时》研报附件原文摘录）
　　能源央企投资正当其时 　　能源关乎国计民生和国家安全，是人类社会发展的重要基础。加快构建现代能源体系是保障国家能源安全，力争如期实现碳达峰、碳中和的内在要求，也是推动实现经济社会高质量发展的重要支撑。“十三五”期间，我国能源结构转型已取得初步成果，能源结构低碳化转型不断推进，能源消费结构发生了显著变化。 　　中央企业是我国能源供应的主力军，承担了90%以上的油气供应，60%以上的电力供应，25%以上的煤炭供应，在能源保供中肩负重任。而在建立“中国特色估值体系”及新一轮国企改革的趋势下，国央企核心竞争力进一步提升，国央企也有望迎来估值重塑的新机遇。 　　中证国新央企现代能源指数投资价值分析 　　中证国新央企现代能源指数发布于2022年11月15日，由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。 　　指数历史业绩优异。截至2023年7月14日，中证国新央企现代能源指数自2016年末以来累计收益率为41.20%，远超国新央企综指全收益指数（23.67%）和万得全A指数（16.17%）。此外，央企现代能源指数的最大回撤率更低，拥有更高的夏普比率。 　　指数成分股中，千亿市值成分股占比超过50%。央企现代能源指数成分股多数为主板上市股票，截至2023年7月14日，50只成分股中，14只成分股总市值超过1000亿，5只成分股总市值超过5000亿，千亿市值成分股占比超过50%。中证国新央企现代能源指数成分股以电力及公用事业、电力设备及新能源、石油石化等行业为主，其中电力及公用事业行业股票占比达到46.65%。而涉及绿色能源业务的成分股超过50%。 　　从估值角度来看，截至2023年7月13日，中证央企现代能源指数市盈率(TTM)仅有12.069倍，处于指数发布以来14.37%的历史低位。相比于国新央企综指及万得全A指数，中证央企现代能源指数估值水平更低，拥有更高的安全边际。央企现代能源指数有着较高的净资产收益率及分红率。2022年年报及2023年一季报数据显示，央企现代能源指数的ROE分别为10.04%、2.83%，盈利能力好于万得全A指数及国新央企综指。央企现代能源指数分红率较高。2022年，央企现代能源指数50个成分股中有70%的股票进行了分红，股息支付率达到51.17%，而国新央企综指及万得全A指数的股息支付率分别为48.70%、38.53%。 　　工银瑞信中证国新央企现代能源ETF正在发行 　　工银中证国新央企现代能源ETF（561263）是由工银瑞信基金管理有限公司管理的一只ETF产品，于2023年7月17日发行，目前正在募集中。该ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。工银瑞信基金也有着丰富的ETF产品管理经验，目前在管非货币ETF产品共计25只，其中包含21只股票型ETF。基金经理史宝珖先生目前共管理9只基金，均为ETF及ETF联接基金，有着丰富的ETF产品管理经验。 　　风险提示 　　指数历史业绩表现不代表未来；基金管理人历史业绩不代表未来；ETF价格波动的风险。