上海证券-2023年6月份中国宏观数据预测：经济平稳，物价、货币续落-230721

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（以下内容从上海证券《2023年6月份中国宏观数据预测：经济平稳，物价、货币续落》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　6月份宏观数据预测：CPI=-0.3%，PPI=-4.6%，M2=11.2%，M1=4.5%,新增信贷22000亿，信贷增速=11.3%，信用增速=9.5%；出口=-14.6%，进口=-9.0%，顺差=700（USD）亿，工业=3.6%，消费=2.3%，投资=4.0%。 　　市场看法：经济短期前景信心趋软 　　市场整体预期经济平稳的态势没有改变，经济运行平稳中有韧性。彭博最新的宏观中长期前景POLL表明，市场对中国经济前景仍抱有较高信心，韧性认识进一步强化。对市场较为关心的消费前景，未来4Q消费增速的市场预期中位数均比上期下降，表明市场短期经济信心还是受到一些影响。 　　我们看法：经济平稳，物价、货币趋回落 　　随着2023年经济、社会生活正常化的进行，经济增长在渡过先期的反弹后逐渐进入平稳运行期；中国通胀前景将延续稳中趋降态势，PPI将延续3-6Q的萎缩态势，或在年中前后迎来CPI和PPI双负的局面。与市场预期不同，我们认为未来2-4Q内降息、降准或再发生，并带动利率曲线下移，利率体系下移带来估值中枢上行是确定性的趋势，中国资本市场波动性回暖态势或来临。 　　房地产市场：楼市延续量平价落 　　虽然当前楼市环境趋于宽松，但楼市成交还是延续了前期的量平价弱特征。6月楼市政策延续放松趋势，从整体走势上看，成交持续位于下台阶后的新运行区间，表明楼市活跃度仍然较低，我们认为随着房地产行业进入新发展阶段，楼市发展也由过去的持续扩张期进入了新的平稳运行期。从前期成交规模变化态势及政策基调看，未来成交仍会低位延续，楼市成交新平衡区或仍会下降。 　　汇率企稳将重启资本市场回暖进程 　　央行最新表态的变化，表明央行认为当前汇率已脱离了合理均衡水平，或会适时调整汇率管理的逆周期调控政策。在经济运行平稳、韧性足的情况下，资本市场短期波动，显然受汇率持续贬值影响较多；人民币汇率回升前景有利中国资本市场持续回暖。 　　风险提示 　　俄乌冲突扩大化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。