国盛证券-固定收益定期：弱票据弱信用，市场强非银增——流动性和机构行为跟踪-230722

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（以下内容从国盛证券《固定收益定期：弱票据弱信用，市场强非银增——流动性和机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于1.88%（前值1.96%）和1.81%（前值1.82%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.35%（前值1.39%）。资金融出：本周大行净融出规模先下降至4.05万亿后上涨至4.29万亿。公开市场操作：本周央行逆回购投放1120亿元，MLF投放1030亿元，逆回购到期310亿元，MLF到期1000亿元，合计净投放840亿元。下周有1120亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行-169亿元，地方债净发行872亿元；本周国债净缴款1210亿元，地方债净缴款900亿元。下周政府债券净发行合计2858亿元，政府债券净缴款合计3094亿元。 　　杠杆率：本周质押式回购交易量回落至7.66万亿后上涨至8.03万亿。银行间市场杠杆率先回落后上涨至109.4%。 　　【同业存单】 　　总发行：本周同业存单发行8162亿（前值3998亿），净融资2732亿（前值-1238亿）。分银行类型：股份行发行2799亿元，国有大行发行2356亿元，城商行发行2329亿元，农商行发行573亿元。分期限类型：1M期限发行510亿元，3M期限发行1789亿元，6M期限发行899亿元，9M期限发行949亿元，1Y期限发行3911亿元。 　　到期收益率：3M收益率下降3.83bps至2.03%，6M收益率上涨2.98bps至2.16%，1Y收益率下降3bps至2.28%。利差：1YMLF与存单利差走阔3bps至37bp，1Y-3M期限利差走阔0.83bps至24.91bp，1Y中票-存单利差收窄1.44bps至7.69bp。 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.22（前值-1.18），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-0.69（前值-0.54），信用债欠配程度加深。银行理财：本周银行理财破净率1.61%，7月2日当周新发产品募集1326亿元，7月9日当周周度理财新发产品募集规模下降至754亿元，7月16日当周周度理财新发产品募集规模下降至391亿元。 　　现券净买入：（1）本周主要买入机构为基金、理财，主要卖出机构为城商行和股份行。（2）理财净买入现券1023亿元，包括利率债增持200亿元，信用债增持187亿元，存单增持637亿元。分期限看，理财净增持1年及以下利率债和信用债分别147亿和182亿元，净增持1年以上利率债和信用债分别53亿和5亿元。（3）基金净买入现券1197亿元，包括利率债增持660亿元，信用债增持543亿元，存单减持6.65亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年和7-10年为主，信用债主要增持1-3年和1年及以下期限。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行边际加权期限上涨至3.88年，保险边际加权期限回落至13.27年，理财边际加权期限上涨至1.14年，基金边际加权期限上涨至4.37年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。