东方证券-策略周报：政策升温预期下的投资机会-230723

文本预览：

《东方证券-策略周报：政策升温预期下的投资机会-230723（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-策略周报：政策升温预期下的投资机会-230723（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方证券《策略周报：政策升温预期下的投资机会》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　本周各大指数出现较大回调，科创板指数跌幅居前。大小票风格上一直以来并不重要，行业主线相对大小风格来说更重要。本周行业方面，地产、家居和建材领涨。本周，北向资金累计净卖出 64.80 亿元，沪股通净卖出 45.25 亿元，深股通净卖出19.55 亿元。本周北上资金买入前五分别是通信、汽车、家电、地产和传媒，分别获得 24.73 亿元、 10.75 亿元、 10.26 亿元、 9.83 亿元和 6.45 亿元的加仓；电力设备、计算机和银行行业净卖出居前，净卖出 49.96 亿元、 25.36 亿元和 17.06 亿元。外围美股本周开启调整，前期较为乐观的预期演绎告一段落。香港市场经过大幅反弹后也出现一定的回调，分母端受美联储加息预期影响目前较为乐观，分子端复苏数据尚未走强，但库存见底预期变强。北上资金本周大幅流出，汇率有一定回落。本周市场受消息面预期的影响较大，地产链逆势上涨。 　　 统计局公布上半年和二季度 GDP 分别同比增长 5.5%和 6.3%； 6 月规模以上工业增加值同比增长 4.4%；社会消费品零售同比增长 3.1%； 1-6 月固定资产投资累计同比增长 3.8%。东方宏观认为，生产端表现强于投资，消费倾向修复中，但地产拖累加剧。其中，制造业显著回暖，但行业分化较为明显，上游回升，设备制造业较弱。基建和制造业投资都维持了较高增速，前者对应财政发力，后者可能也受到信贷倾斜等政策推动。房地产依然是投资端最大的拖累， 6 月大部分地产相关的数据进一步走弱。居民消费倾向已逐步修复。 　　政策方面，促消费和增加投资等相关政策集中出台。商务部等十三部门联合发布促进家居、汽车、电子产品消费等若干措施，鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡。政府鼓励金融机构加强对家居消费信贷支持，支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行 REITs；同时，要求积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设，提升城市应急保障能力，并部署各推进城镇老旧小区改造计划实施。这些政策进一步强化了经济复苏的动力。 　　从 A 股市场来看，市场对经济复苏的强度的预期尚未完全提升，对新经济动能的预期仍然处在高位，中报期间面临短期调整是配置的机会。旧经济动能方面，虽然高强度的政策预期不强，但政策预期或者经济预期已经度过最悲观的阶段，无论从边际政策预期上还是经济数据的触底的可能性上看，都有机会找回趋势，市场开始交易各行业的库存见底。经济新动能方面， TMT 板块仍然是主线，全年维度下，继续维持产业趋势向好的看法。香港市场的平台经济是重要的经济力量，目前回踩后的配置机会又逐渐到来。对于 TMT 板块内部，继续聚焦业绩预期确定性高的算力硬件、已经有业绩体现的应用端以及具备很强落地前景的自动驾驶。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造（半导体和机械）等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 　　对应到行业配置： 　　1） 经济复苏板块的预期不算太高，但从全年维度看，下半年仍然有趋势上涨机会。全年视角下，关注泛消费、有色和汽车等复苏板块的趋势性配置机会。 　　2） 全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（ TMT）板块是标配，仍然重点关注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端（无人驾驶、 ToB 软件等），数据要素相关公司，人工智能硬件端机会，聚焦业绩兑现预期强的公司。看好半导体自主可控和高端制造。新能源方面关注新技术细分龙头和电池龙头。 　　3） 将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注全年业绩强势的石油央企，数字经济相关以及高股息低估值的央企的机会。 　　风险提示 　　宏观经济下行超预期