加入VIP免费下载国盛证券-有色金属行业周报：锂期货首日逼近跌停，连续降雨缓解西南地区铝、硅减产担忧-230723
文本预览：
贵金属：美经济景气指标不及预期但就业市场韧性仍存，金价周内冲高回落。美国6月零售销售月率录得0.2%不及预期（前值0.5%，预期值0.5%），对美联储而言是比较强的停止加息的驱动。6月新屋开工总数、营建许可总数均不及预期，进一步提示经济的下行压力，但考虑到供给端收缩较为凸显，未来或加剧住房通胀。叠加当周初请失业金人数录得22.8万人不及预期（前值23.7万人，预期值24.2万人），住房与就业双重韧性下联储货币政策或有反复，落脚于金价周中冲高后回落。向后看，黄金短期仍缺少冲高的明确驱动，或仍以震荡为主；中长期看，在通胀降温的大背景下美联储或将更为关注非农数据以及经济景气指标的边际变化；同时黄金作为非美资产替代避险属性逐渐凸显，在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑及上行驱动，中长期黄金将受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：基本面逐渐进入淡季累库，流动性预期支撑价格高位韧性。①宏观：国内二季度GDP增长年率6.3%，上半年GDP增速5.5%，低于市场预期但前期已基本消化，后续更多关注政策落地情况；②库存：本周全球铜库存周比+1万吨至29万吨。③供给：印尼铜精矿出口税率将上调至5%-10%区间，实行期为7月17日至12月，并将于2024年1月再次上调至7.5%-15%。此前，铜矿商出口铜矿的最高税率为5%，此举将增加国内外购矿的冶炼厂的成本压力。本周铜精矿粗炼加工费TC为93.8美元/吨；④需求：本周SMM精铜杆企业开工率为69.9%，周比+4pct。周一铜价大跌后下游买兴增加，伴随企业成品库存去化开工率缓慢修复。但下游消费仍未见起色，新单有限，出货一般。当前市场更多押注联储不加息预期及国内政策刺激，以短线预期交易为主，制造业需求仍有继续走弱风险，缺乏长期基本面改善基础，铜价在7万整数位压力较大，短期或以高位偏弱震荡为主。（2）铝：连续降雨减缓四川减产担忧，累库周期下铝价上方承压。①库存：本周全球铝库存周比-1.9万吨至105万吨。②成本：据测算，国内电解铝平均成本（含税）上升33元/吨至1.57万元/吨，吨铝盈利减少11元/吨至2199元/吨。③供给：由于电力不足四川地区继续减产但体量不大，随着降水增多后续减产概率较小；贵州新投产项目基本释放完毕，云南预计8月下旬多数电解铝企业运行产能将恢复至去年减产前水平。截至目前，电解铝开工产能周比+22万吨至4170万吨。④需求：SMM国内铝下游加工龙头企业开工率周比-0.2pct至62.9%，同比-3.4pct。国内铝加工企业开工率继续降低，传统淡季制约下短期开工率预计弱势运行；高温带来的小范围减产难以抵消云贵地区副产带来的供给增量，基本面累库压力仍存，价格维持谨慎偏空。建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。 能源金属：（1）锂：碳酸锂期货上市首日逼近跌停，成本弱支撑&传统淡季预计短期锂价维持偏弱震荡。①价格：周内锂盐价格连续下跌，原料端锂辉石暂稳；周五碳酸锂期货合约上市，首日普遍跌幅在13%。②锂盐：碳酸锂青海地区处于生产旺季，江西地区复产进程良好，产量周比小幅上行，去库放缓；氢氧化锂生产未有明显波动，延续去库进程。③需求：7月1-16日乘/电销量为68.6/26.7万辆，电车同环比+7%/-3%，传统淡季叠加高基数预计7月同比放缓、环比小幅负增。④后市看，矿端成本支撑转弱&需求进入淡季构成短期锂价主要向下驱动因素，但由于盐厂库存压力已有较大缓解，低价出货动力不足，预期短期跌势较为温和；8月中下旬为应对下半年消费旺季，锂价或有回暖动因。期货上市首日大跌行情验证了市场对于中长期锂价维持偏空态度，反映至下游后续仍以以销定产、刚需采购为主。在需求端回归温和增长的趋势下，预计下半年开始供给端进一步松动，锂价或有承压。（2）工业硅：受成都大运会影响四川部分硅厂开始停炉，或影响下周供给增量，但推动硅价上行动力不足。①库存：本周总库存周比+0.02万吨至52.1万吨。②成本：据wind，工业硅平均成本跌0.1%于1.35万元/吨，工业硅利润41元/吨，周减少11.5元/吨。③供需格局：供给侧西北地区陆续复产；云南强降水，水电较充足，企业开工修复；而伴随成都大运会的举办，四川部分地区开始减产动作，或将影响下周供给；北方大厂虽有在陆续恢复生产，但仍不及上月停产前开工率。总体来看供给侧增量持续增加中。中长期看，供给端持续累库阶段，需求持续低迷，供需格局较宽松，价格或震荡弱行，后期需关注四川工业硅开工率变化情况及需求情况。建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。 风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险等。
展开>>
收起<<
《国盛证券-有色金属行业周报：锂期货首日逼近跌停，连续降雨缓解西南地区铝、硅减产担忧-230723（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-有色金属行业周报：锂期货首日逼近跌停，连续降雨缓解西南地区铝、硅减产担忧-230723（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。
（以下内容从国盛证券《有色金属行业周报：锂期货首日逼近跌停，连续降雨缓解西南地区铝、硅减产担忧》研报附件原文摘录）贵金属：美经济景气指标不及预期但就业市场韧性仍存，金价周内冲高回落。美国6月零售销售月率录得0.2%不及预期（前值0.5%，预期值0.5%），对美联储而言是比较强的停止加息的驱动。6月新屋开工总数、营建许可总数均不及预期，进一步提示经济的下行压力，但考虑到供给端收缩较为凸显，未来或加剧住房通胀。叠加当周初请失业金人数录得22.8万人不及预期（前值23.7万人，预期值24.2万人），住房与就业双重韧性下联储货币政策或有反复，落脚于金价周中冲高后回落。向后看，黄金短期仍缺少冲高的明确驱动，或仍以震荡为主；中长期看，在通胀降温的大背景下美联储或将更为关注非农数据以及经济景气指标的边际变化；同时黄金作为非美资产替代避险属性逐渐凸显，在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑及上行驱动，中长期黄金将受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：基本面逐渐进入淡季累库，流动性预期支撑价格高位韧性。①宏观：国内二季度GDP增长年率6.3%，上半年GDP增速5.5%，低于市场预期但前期已基本消化，后续更多关注政策落地情况；②库存：本周全球铜库存周比+1万吨至29万吨。③供给：印尼铜精矿出口税率将上调至5%-10%区间，实行期为7月17日至12月，并将于2024年1月再次上调至7.5%-15%。此前，铜矿商出口铜矿的最高税率为5%，此举将增加国内外购矿的冶炼厂的成本压力。本周铜精矿粗炼加工费TC为93.8美元/吨；④需求：本周SMM精铜杆企业开工率为69.9%，周比+4pct。周一铜价大跌后下游买兴增加，伴随企业成品库存去化开工率缓慢修复。但下游消费仍未见起色，新单有限，出货一般。当前市场更多押注联储不加息预期及国内政策刺激，以短线预期交易为主，制造业需求仍有继续走弱风险，缺乏长期基本面改善基础，铜价在7万整数位压力较大，短期或以高位偏弱震荡为主。（2）铝：连续降雨减缓四川减产担忧，累库周期下铝价上方承压。①库存：本周全球铝库存周比-1.9万吨至105万吨。②成本：据测算，国内电解铝平均成本（含税）上升33元/吨至1.57万元/吨，吨铝盈利减少11元/吨至2199元/吨。③供给：由于电力不足四川地区继续减产但体量不大，随着降水增多后续减产概率较小；贵州新投产项目基本释放完毕，云南预计8月下旬多数电解铝企业运行产能将恢复至去年减产前水平。截至目前，电解铝开工产能周比+22万吨至4170万吨。④需求：SMM国内铝下游加工龙头企业开工率周比-0.2pct至62.9%，同比-3.4pct。国内铝加工企业开工率继续降低，传统淡季制约下短期开工率预计弱势运行；高温带来的小范围减产难以抵消云贵地区副产带来的供给增量，基本面累库压力仍存，价格维持谨慎偏空。建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。 能源金属：（1）锂：碳酸锂期货上市首日逼近跌停，成本弱支撑&传统淡季预计短期锂价维持偏弱震荡。①价格：周内锂盐价格连续下跌，原料端锂辉石暂稳；周五碳酸锂期货合约上市，首日普遍跌幅在13%。②锂盐：碳酸锂青海地区处于生产旺季，江西地区复产进程良好，产量周比小幅上行，去库放缓；氢氧化锂生产未有明显波动，延续去库进程。③需求：7月1-16日乘/电销量为68.6/26.7万辆，电车同环比+7%/-3%，传统淡季叠加高基数预计7月同比放缓、环比小幅负增。④后市看，矿端成本支撑转弱&需求进入淡季构成短期锂价主要向下驱动因素，但由于盐厂库存压力已有较大缓解，低价出货动力不足，预期短期跌势较为温和；8月中下旬为应对下半年消费旺季，锂价或有回暖动因。期货上市首日大跌行情验证了市场对于中长期锂价维持偏空态度，反映至下游后续仍以以销定产、刚需采购为主。在需求端回归温和增长的趋势下，预计下半年开始供给端进一步松动，锂价或有承压。（2）工业硅：受成都大运会影响四川部分硅厂开始停炉，或影响下周供给增量，但推动硅价上行动力不足。①库存：本周总库存周比+0.02万吨至52.1万吨。②成本：据wind，工业硅平均成本跌0.1%于1.35万元/吨，工业硅利润41元/吨，周减少11.5元/吨。③供需格局：供给侧西北地区陆续复产；云南强降水，水电较充足，企业开工修复；而伴随成都大运会的举办，四川部分地区开始减产动作，或将影响下周供给；北方大厂虽有在陆续恢复生产，但仍不及上月停产前开工率。总体来看供给侧增量持续增加中。中长期看，供给端持续累库阶段，需求持续低迷，供需格局较宽松，价格或震荡弱行，后期需关注四川工业硅开工率变化情况及需求情况。建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。 风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险等。
会员中心 
开通会员