民生证券-家电行业周报：6月热泵出口数据短期承压-230723

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（以下内容从民生证券《家电行业周报：6月热泵出口数据短期承压》研报附件原文摘录）
　　6月热泵出口数据短期承压，备货季降至建议关注欧洲热泵的需求恢复情况 　　6月热泵出口数据短期承压，年初至今出口额依然维持正增长。以出口至全球的数据口径来看，单6月份出口额、出口量分别为5.8亿、9.6万台，同比分别-4%、+1%，年初至今出口额、出口量分别+33%、-3%。以出口至欧洲的数据口径来看，单6月份出口额、出口量分别为3.4亿、4.4万台，同比分别-2.6%、-36%，年初至今出口额、出口量分别+34%、-15%。 　　欧洲供暖周期一般在10-11月开启，考虑到供应商存在2-4个月的备货周期，建议关注欧洲热泵的需求恢复情况。从2020-2022年的历史数据分析，欧洲热泵的需求节奏较为固定，欧洲供暖季一般10-11月开启，7-11月为欧洲热泵厂商的备货旺季。我们认为今年热泵需求在去年连续三年高速增长的情况下有所放缓属于正常情况，欧洲热泵需求的长期高景气度不变。展望后续，目前欧盟层面正在商议规划EUHeatPumpActionPlan，本次规划预计今年Q4出台，旨在加速欧洲热泵部署速度，对安装热泵的个人及集中供暖区域提供补贴，欧洲能源结构改革大势所趋，热泵是欧洲建筑供暖电气化改革的核心方案，我们认为欧洲热泵需求的长期高景气度不变。 　　小家电6月数据跟踪：多品牌短暂承压，小熊电器表现亮眼 　　销额方面：2023年6月头部小家电品牌同比多数为负，小熊电器实现同比由负转正。2023年6月，小熊电器在淘系（天猫+淘宝）平台/京东平台/两平台合计的销额月度同比为+12.88%/+16.67%/+14.15%，位于行业领先地位。 　　销量方面：2023年6月小熊电器实现同比正增长，领跑头部品牌，淘系/京东/两平台合计的销量同比为+4.73%/+13.05%/+8.18%。相比于5月而言，小熊/九阳/北鼎/东菱双平台合计同比上升20.92pct/9.01pct/16.35pct/15.40pct。 　　均价方面：2023年6月小熊/九阳/北鼎/东菱均价上行，同比+5.52%/+0.78%/+4.32%/+37.09%，2023年H1小熊/北鼎/东菱均价上涨，同比+3.17%/+1.78%/+34.05%。 　　投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）把握高景气白电投资机会。推荐海信家电，建议关注美的集团。2）布局左侧清洁电器赛道。推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）地产链。推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。4）小家电板块。推荐受益于消费降级趋势，新兴渠道快速成长的小熊电器。 　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。