中银证券-社会服务行业周报：上半年社零维持复苏，暑期出境游热度有望走高-230723

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（以下内容从中银证券《社会服务行业周报：上半年社零维持复苏，暑期出境游热度有望走高》研报附件原文摘录）
　　上一交易周板块表现：上证综指累计下跌2.16%，报收3,167.75。沪深300累计下跌1.98%，报收3,821.91。创业板累计下跌2.74%，报收2,163.12。上证50指数累计下跌1.52%，报收2,509.29。社会服务板块下跌0.72%，在申万一级31个行业排名中位列第12。社会服务行业跑赢沪深300指数1.26pct。上一交易周社会服务子板块及旅游零售板块中1个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（0.35%）、专业服务（-0.14%）、旅游及景区（-0.61%）、教育（-1.86%）、旅游零售（-2.84%）。本周6月和上半年部分宏观消费数据公布，6月在低基数作用减弱后，社零等数据仍然维持恢复态势，我们维持行业强于大市评级。 　　社零等数据公布，上半年消费整体呈复苏态势。近日，国家统计局等相关部门公布了部分6月和上半年国内宏观消费数据。其中，6月社零总额同比增长3.10%，增速较上月回落9.6pct；6月餐饮收入同比增长16.1%，增速较上月回落19.0pct，6月低基数作用有所减弱，但仍处修复区间。23H1社会消费品零售总额同比增长8.2%，餐饮收入同比增长21.4%，整体保持复苏态势。此外，23H1全国居民人均可支配收入19672元，同比实际增长5.8%，人均消费支出12739元，同比实际增长7.6%，居民收入与支出也在稳步增长。 　　暑期已至，出境游热度有望走高。据马蜂窝数据，进入7月至今，“暑期境外旅行”相关热度较6月同期环比上涨165%，以年轻人为主的毕业旅行大军以及亲子家庭是暑期出境游客的主要组成部分。受签证和航班恢复等一些影响，以亚洲国家为主的短线出境游表现远超欧美等长线出境游目的地，日本、新加坡、韩国、马来西亚、泰国位居暑期热门出境游目的地前五，一年一度的日本夏季限定“花火大会”热度也在高涨。 　　海南消费持续复苏，带动免税销售持续增长。上半年海南全省GDP增长8.6%、社会消费品零售总额同比增长9.2%。此外，上半年海南消费市场复苏明显。旅游市场方面，上半年海南全省接待游客4606.6万人次，同比增长32.8%；实现旅游总收入916.1亿元，同比增长42.4%。持续修复的旅游消费市场更是带动了免税销售，据海南省商务厅发布的数据，今年上半年海南离岛免税店总销售额323.96亿元，同比增长31%；海南离岛免税店总销售额中免税销售264.84亿元，同比增长26%。海南离岛免税购物人数516.6万人次，同比增长34%；免税购物件数2568.23万件，同比增长5.8%。 　　投资建议 　　上半年在商旅出行、休闲消费等场景恢复正常后，消费维持着稳定的复苏态势。对于旅游出行市场，后续期待暑期的出境游、避暑、研学、康养等旅行需求持续增长并带动相关消费。我们重点看好业绩兑现确定性强，受暑期等假期出行催化的景区演艺行业相关公司，包括受益于长线游客流恢复和出行半径提高的丽江股份、卡位优质的宋城演艺。此外，我们看好受益于客流修复、商务活动复苏的连锁酒店品牌锦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且顺应中高端酒店市场高速增长的君亭酒店；资源禀赋优质的黄山旅游、长白山，重点布局周边游的中青旅、天目湖；出入境游有望后续随运力和政策放宽而实现进一步修复的众信旅游，且受益于会展需求恢复的岭南控股；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；免税龙头中国中免，以及“有税+免税”双轮驱动的王府井；受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际，具有生活及高频消费属性的豫园股份。建议关注出行产业链、演艺产业链、赛事产业链上下游的相关标的。 　　评级面临的主要风险 　　商旅出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。