华西证券-全球市场存在分化，部分市场将出现二次震荡期-230723

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（以下内容从华西证券《全球市场存在分化，部分市场将出现二次震荡期》研报附件原文摘录）
　　投资要点: 　　一、全球多数市场容易发生波动且不同市场存在分化。现阶段全球整体经济处于偏疲软的态势，通胀水平较去年峰值有所下降但是仍然处于偏高水平，不同市场经济存在分化。在全球整体经济基本面存在一定压力且通胀水平偏高的环境里，全球多数市场容易发生波动，且不同市场分化较多。 　　二、美股市场将出现分化和波动，短期反弹幅度较大的科技股面临二次回调。考虑到现阶段纳斯达克指数的ROA和ROE以及EPS（最近加权每股收益）处于下行周期，PE和PB值处于偏高位区间，且近半年美股的反弹过度集中在纳斯达克指数，并且纳斯达克指数的反弹过度集中在少数科技巨头，预计未来一段时间纳斯达克指数将会出现波动，纳斯达克指数内部将出现新的分化。一些包括英伟达、苹果、微软、亚马逊、奈飞、脸书、超威半导体等在内的美股科技巨头的短期估值上升幅度过大，股价处于阶段性过热状态，未来一段时间出现阶段性回调的可能性加大。 　　三、其他一些重要发达经济体面临二次波动期。由于欧元区的经济和欧元区火车头德国的经济已经陷入技术型衰退，欧元区货币政策处于紧缩周期，叠加现阶段欧洲市场估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现一定波动；预计在经济偏疲软的情况下，前期回调幅度尚不充分的英国富时100、意大利富时MIB、法国CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现进一步震荡，指数内部不同细分行业将出现进一步分化。日经225、澳洲标普200和加拿大S&P/TSX综合指数的估值较今年年初普遍有所上升。考虑到日经225指数短期过热且市盈率和市净率短期上升幅度较多，预计日经225指数未来一段还将出现进一步震荡。预计在流动性收紧叠加经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现进一步波动。 　　四、新兴市场仍将面临波动和分化态势。考虑到多数发达经济体宽松周期尚未到来，加之估值没有明显优势，巴西IBOVESPA、富时新加坡海峡指数、泰国SET指数、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场现阶段暂时维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。 　　风险提示：1）美联储货币政策超预期；2）经济增长不及预期；3）全球地缘政治风险的加剧；4）全球黑天鹅事件。