华鑫证券-策略周观点：悲观预期有望修正，关注业绩预喜的超跌方向-230723

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（以下内容从华鑫证券《策略周观点：悲观预期有望修正，关注业绩预喜的超跌方向》研报附件原文摘录）
　　核心要点 　　从当前大类资产隐含的经济增速来看，市场预期较为悲观。特别是 A 股， 交易情绪较为低迷，风险偏好处于低位。但结合近期的政策发力、经济筑底、资金蓄势来看，市场最悲观的时刻已过， 悲观预期修正的条件基本具备。行业选择建议结合业绩预喜和超跌反弹，关注中游高端制造和下游消费。 　　当前市场预期较为悲观 　　大类资产隐含经济预期较为悲观。 从大类资产所隐含的经济预期来看，当前市场经济预期低于近一年均值，接近-1 倍标准差低位。 　　从股市来看， A 股交易情绪较为悲观，市场风险偏好处于低位。 全 A ERP 从今年 5 月以来持续上行， 接近+1 倍标准差。市场交易情绪较为低迷， 周度日均成交额和换手率创下了2023 年以来的新低；融资交易活跃度下降， 买入额占比 4 月触顶后下行，持续处于-1 倍标准差的低位。 　　 A 股悲观预期有望修复 　　当前 A 股悲观预期修复的条件基本具备： 　　政策角度， 政策支持民营经济发展壮大，重申民企生力军地位， 为 2018 年以来首次，信号意义明显。 存量房贷利率调降和特大超大城市旧改重启缓和地产下行压力； 外汇调控工具箱开始使用，汇率政策底再确认。 　　经济角度， 最悲观的时候已经过去， 6 月经济环比改善， 筑底信号逐步显现。 　　资金角度， 联储加息结束在即， 国内汇率底部确认，市场短期“增量市” 可期。 　　 中报季关注业绩预喜的行业 　　全 A 业绩预告环比继续探底，大盘优于中盘优于小盘。从行业来看，利润分配向中下游转移，公用事业、交通运输、社会服务、汽车、家用电器、电力设备、通信等中下游行业同环比皆有改善。 关注电力设备、公用事业、美容护理、食品饮料和汽车等超跌且业绩预喜的行业。 　　微观交易： 情绪触底，公募发行小幅回暖 　　成交额、换手率、融资交易占比等高频情绪指标都指向市场交易情绪触底，资金层面多数交易资金表现悲观。 值得注意的是公募基金本周发行小幅回暖的同时逆势吸筹 　　风险提示 　　美联储超预期加息； 业绩不及预期； 政策不及预期