民生证券-全球大类资产跟踪周报：等待指引-230723

文本预览：

《民生证券-全球大类资产跟踪周报：等待指引-230723（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-全球大类资产跟踪周报：等待指引-230723（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从民生证券《全球大类资产跟踪周报：等待指引》研报附件原文摘录）
　　本周（ 7 月 17 日至 7 月 21 日）， 基于二季度 GDP 数据表现不及预期， 财政收支力度减弱， 总量政策仍保持克制， 国内三大股指震荡下行。债市方面， 受税期扰动，资金先紧后松。受益于经济数据、存量房贷利率下调等多重利多因素，利率全线走低。 　　汇率方面，央行上调跨境融资宏观审慎调节系数，有效推动人民币汇率修复，但国内基本面尚未出现明确反转信号，当前汇率能否趋势性走强仍待观察。 　　海外方面， 日本央行调整 YCC 政策概率降低，英国加息预期出现降温。非美经济体货币政策的边际放松推动美元指数录得反弹，美债利率基本走平。 　　板块轮动加速，国内三大股指缩量下跌，成长风格走弱。 　　本周国内股指整体呈现震荡下行， 市场缺乏主线，赚钱效应减弱。 板块轮动进一步加速： 因经济数据低于预期，地产政策预期发酵，房地产板块以 3.7%涨幅领跑，建材板块上涨 2.5%； 同时，发改委提及“抓紧制定恢复和扩大消费政策”，商贸零售板块出现逆势大涨； 此外， 地缘政治扰动下， 粮食安全再度引发关注，农业板块录得涨幅。 　　多重利好催化， 债券利率全线走低， 长久期品种表现占优。 　　经济数据维持偏弱，叠加存量房贷利率下调的利好， 债券利率全线走低， 长久期品种表现好， 10Y、 30Y 国债分别下行 3.7BP、 3.2BP、 TL 持续创新高。上周回调明显的银行二永债，本周受交易盘回补的推动，表现同样较强。 　　欧美日货币政策阶段性错位，美元指数录得反弹。 　　本周美股科技股涨势停滞，美债利率基本走平，美元指数反弹。汇率端，此前美元指数大幅度回落与市场交易日本央行 7 月放宽 YCC 有关，但最新官员讲话指出，该可能性可能很低，美元指数本周显著反弹。 　　另外，本周英国 CPI 数据大幅不及市场预期，英国加息预期降温，国债利率下跌，英镑大幅贬值。这同样是本周美元反弹的重要推手。股市端，本周特斯拉和台积电财报均不及预期，拖累科技股板块。 　　供应扰动发酵， 海内外政策预期反复， 商品多数录得上涨。 　　本周商品大多录得涨幅， 供应扰动和政策预期反复增强了价格的短期弹性。国际农产品涨幅靠前，主因俄罗斯封堵乌克兰粮食出口， 粮食安全再度引发关注。国际油价连续第四周上涨，在需求阶段性企稳的窗口， OPEC+联合减产致使油价仍寻得一定支撑。 　　而海外宽松预期摇摆，利率敏感性商品出现较大波动， 金价周内先涨后跌，铜价在上周冲高后本周录得较大跌幅。 　　国内方面，黑色商品价格延续反弹，政策预期对价格影响的权重或有所抬升。 　　未来国内关注： 7 月政治局会议以及 6 月工业企业利润数据。 　　下周 6 月工业企业利润数据将会公布，若表现不及预期，市场对政策关注将会进一步放大。此外， 重点关注 7 月政治局会议对下半年经济工作的部署以及或有增量政策的发布。 　　未来海外关注： 美欧日央行 7 月会议，欧美 PMI，美国 PCE 通胀数据。 　　下周海外数据和政策密集发布， 或将指引市场下一阶段交易节奏。 　　风险提示： 海外地缘政治发展超预期； 数据测算有误差；货币政策超预期。