新湖期货-新湖农产-豆类-周报-230722

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（以下内容从新湖期货《新湖农产（豆类）周报》研报附件原文摘录）
　　本周美豆继续围绕天气波动， 11月合约冲破1400后再度遇阻。 天气形势瞬息万变， 未来的20天仍处在关键期中， 我们目前能得出的结论是不排除还会有进一步的上涨， 但目前的干旱形势不及2012年， 目前的优良率已经连续两周回升， 关注其接下来的走势。 目前走势也隐含着8月报告下调单产的预期。 我们之前说过， 7月报告调高了旧作库存， 调低了新作出口， 新作库销比为7.02%,仍高于上一年的5.9%。 这种调整并没有改变新作预期转宽松的局面。 但面积低于去年400万英亩， 单产就非常关键了。 单产调整的悬念留到了8月报告。 无论单产调整与否， 面积的调整造成美豆年度底部的抬升， 这是毋庸置疑的。 另外， 从天气的角度来看， 这波自底部的反弹已经达到了250点， 按照历史的情况来看， 小规模的天气炒作也就是200-300点的行情， 到了这个范围之后资方就会犹豫了， 现在看基本不会出现2012年的情况， 单产以目前的形势预估也应在50以上。 美豆两次尝试突破前高而遇阻， 就反映出资方的犹豫心态， 但下方1250的位置跌破的难度也是比较大的。 国内市场， 截至7月14日， 国内油厂豆粕库存52.6万吨， 环比降0.8万吨， 当周压榨量明显回升， 而提货量则处于同比偏高水平， 导致豆粕库存回升艰难。 目前进入季节性累库周期， 在大豆进口量大增的背景下， 压榨量的提升幅度并不大（ 国储因素为主， 海关因素为辅） ， 国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平， 盘面走势继续偏正套。 总结下， 连粕在国际国内宏观情绪好转、 美豆天气市、 面积报告、 人民币贬值的共同作用下， 突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。 连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。 操作上， 连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调， 但暂不宜做空头配置， 目前全球天气异常概率偏高， 还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。 正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、 1-5正套。