上海证券-海外市场跟踪：通胀前景改善，加息节奏放缓-230720

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（以下内容从上海证券《海外市场跟踪：通胀前景改善，加息节奏放缓》研报附件原文摘录）
　　投资摘要 　　海外市场跟踪——（7.10-7.14）海外股市集体上涨，海外国债收益率除日本国债外均有回落。美元指数继续回落，美元贬值，其余主要货币升值。CRB指数继续回升，主要商品价格全线上涨，有色涨幅突出。 　　加息节奏放缓，或将进入尾声 　　受到食品、能源价格以及交通运输价格下降的影响，美国6月CPI与核心CPI均超预期回落。美联储会议纪要中曾指出通胀前景的上行风险仍然是影响政策的关键因素，因此通胀前景的改善，也使得市场对于后续进一步加息的担忧有所缓解。7月加息仍存在不确定性，但总体而言加息的节奏已有所放缓，或将接近尾声。 　　人民币重拾升势 　　本周美元走弱，人民币继续回升，继续印证我们的判断。我们仍然坚持认为，伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升：通货膨胀差对汇率的影响将逐渐体现，经济发展前景差异将再度成为汇率的重要影响力量。市场对经济前景信心的波动，或是近期影响汇率短期波动的因素。当前的波动不改2023年人民币汇率重拾升势的中长期运行趋势，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，结束2022年的弱势，再现稳中偏升的趋势。 　　风险提示 　　俄乌冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。