远东资信-2021年5月房地产行业观察与债市运行动态：商品房成交有所降温，AAA级利差进一步下降-210608

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商品房量价：5月份30大中城市商品房成交面积环比下降1.83%，没有出现季节性上涨，显示市场需求有所降温。

百城新建住宅平均价格同比上涨4.08%，延续平稳上涨趋势。

土地市场：5月份300城市成交土地面积与往年基本持平。

受重点城市土拍价格上涨带动，300城市成交土地楼面均价环比大幅上涨了51%。

利率：5月份房贷利率继续上升，首套房和二套房贷款平均利率较4月份都上升了0.02个百分点。

政策：政治局出台三孩生育政策，央行货币政策报告重申“房住不炒”，各地严厉打击违规发放贷款流入房地产市场。

重点房企动态：阳光城、中南建设累计对外担保余额上升；广州合景控股拟发行不超过116亿元公司债；泰禾集团被深交所质询2020年年报。

债券发行与到期：5月份房地产行业共发行债券345.76亿元，偿还债券571.98亿元。

AAA级主体发行规模占比为74.92%，优质主体占比不断上升。

信用事件与利差：5月份新增违约债券5只，合计逾期本息约66亿元。

分别有1个主体和2只债券的信用级别被下调。

房地产行业AAA级、AA+级信用利差（中位数）分别下降了5.63bp、9.76bp，而AA-级上升了3.78bp，高等级和低等级进一步分化。

展望未来，房地产行业整体的信用状况可能还会有所提高，但需关注部分尚未主动降负债、经营风格较激进的房企的风险。

优质主体与高风险主体之间的债券信用利差可能还会扩大。

房地产行业存量债券规模可能会企稳回升。