东吴证券-环保行业月报：2023M1-6环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.49pct至6.10%-230720

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（以下内容从东吴证券《环保行业月报：2023M1-6环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.49pct至6.10%》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　环卫新能源销量同增22%，渗透率同比提升1.49pct至6.10%。2023M1-6，环卫车销量40499辆，同比变动-7.80%。新能源环卫车销售2470辆，同比变动+22.10%，新能源渗透率6.10%，同比变动+1.49pct。2023M6新能源环卫车单月销量407辆，同比变动+2.78%，环比变动+13.06%，新能源渗透率5.52%，同比变动+0.62pct。 　　按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销量复增44%~65%，较2022年23%显著提速。 　　新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-6，环卫车CR3/CR6分别为36.55%/46.47%，同比变动-2.46pct/-2.33pct。新能源CR3/CR6分别为60.69%/69.39%，同比变动-6.34pct/-8.86pct。环卫新能源集中度同比下降，其中： 　　盈峰环境：新能源销量同增47.98%，市占率第一。2023M1-6，环卫车销售5993辆，同比变动-14.76%。新能源环卫车销售916辆，同比变动+47.98%。新能源市占率37.09%，较2022年+7.81pct，行业第一。 　　宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-6，环卫车销售1269辆，同比变动-31.77%；新能源环卫车销售400辆，同比变动-32.77%。新能源市占率16.19%，较2022年-12.57pct，行业第二。 　　福龙马：新能源环卫车销量同增53%，市占率第三。2023M1-6，环卫车销售1602辆，同比变动-6.70%；新能源环卫车销售183辆，同比变动+52.50%。新能源市占率7.41%，较2022年+0.24pct，行业第三。 　　上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达41%。2023M1-6，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（450辆，占18%）、广东（419辆，占17%）、江苏（314辆，占13%）、上海（180辆，占7%）、河南（169辆，占7%）；2）销量增量前五的省份分别为上海（+176辆，+4400%）、江苏（+141辆，+82%）、四川（+127辆，+39%）、安徽（+78辆，+780%）、云南（+67辆，去年同期无销量）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（40.8%）、四川（18.7%）、江苏（15.7%）、广东（13.7%）、河南（13.2%）。 　　投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。 　　【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE15倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。 　　【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增18%，对应2023年PE18倍。 　　【福龙马】我们预计2023-2025年归母净利润复增17%，对应2023年PE15倍。（估值日期：2023/7/19） 　　风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧。