广发期货-广发早知道-汇总版-230720

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（以下内容从广发期货《广发早知道-汇总版》研报附件原文摘录）
　　金融衍生品： 　　金融期货： 　　股指期货、国债期货 　　贵金属： 　　黄金、白银 　　商品期货： 　　有色金属： 　　铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡 　　黑色金属： 　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤 　　农产品： 　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 　　能源化工： 　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPEPP、LPG 　　特殊商品： 　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅 　　[股指期货] 　　股指期货：A股指数缩量震荡，促消费政策有待发力 　　【市场情况】 　　周三，A股主要指数延续震荡整理：上证指数收盘微涨0.03%，报3198.84点。深成指跌0.37%，创业板指跌1.06%，万得全A与万得双创各收跌0.14%、0.73%。个股跌多涨少，当日2153只上涨（23涨停），2820只下跌（3跌停），228只持平，市场盈利效应一般。北向资金中兴通讯获净买入3.90亿元，伊利股份遭净卖出4.36亿元。 　　分行业板块看，受近日政策性促销信息刺激，消费板块较热，家居用品、贵金属、休闲用品涨幅居前，收盘分别涨2.00%、1.87%、1.44%，同时，黄金珠宝、传媒相关主题概念活跃上涨；而下跌板块中，TMT下挫，电脑硬件、电工电网、机场跌幅居前，分别收跌1.51%、1.45%、1.33%，半导体题材全面下挫。期指方面，四大期指主力合约小幅下挫：IF2307、IH2307分别收跌0.02%、收涨0.32%；IC2307、IM2307分别收跌0.17%、0.24%。基差方面，四大股指主力合约临近到期日基差收敛：IF2307升水3.93点，IH2307升水1.09点，IC2307贴水0.21点，IM2307升水8.65点。 　　【消息面】 　　国内要闻方面，7月19日，财政部发布2023年上半年财政收支情况，全国一般公共预算收入119203亿元，同比增长13.3%。其中，税收收入99661亿元，同比增长16.5%；非税收入19542亿元，同比下降0.6%；全国一般公共预算支出133893亿元，同比增长3.9%，支出结构由民生类支出主导，基建投资增速边际放缓。工信部新闻发言人赵志国表示，工业经济恢复向好、工业投资保持扩张：新能源汽车、锂离子电池、太阳能电池产业出口同比增长61.6%，利润降幅连续3个月收窄，基本面改善利好相关企业；将加强新型信息与数字经济基建，赋能实体经济转型升级；将加快落实促进汽车和家居消费等政策，加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案，联合国家开发银行实施专项贷款，加大制造业投资力度。建议聚焦链主企业、专精特新企业、位于工业大省的制造业企业。 　　海外方面，7月19日，英国国家统计局（ONS）公布的最新数据显示，英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。英国通胀放缓速度快于预期，部分缓解了英国央行继续加息的压力。 　　【资金面】 　　周三A股成交活跃度继续下降，当日总成交额仅7032亿元。北向资金小幅撤离，净流出49.32亿元，其中，沪股通净卖出39.6亿元，深股通净卖出9.72亿元。7月19日，央行以利率招标方式开展了250亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放230亿元。 　　【操作建议】 　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为8.51%、3.62%、-0.30%与11.10%。海外通胀降温更近加息终点，市场期待内外需共振，A股静待反弹时机短期维持区间波动，可做虚值股指期权双卖策略赚取时间价值。 　　[国债期货] 　　国债期货：期债窄幅震荡略偏弱，关注7月LPR报价 　　【市场表现】 　　国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数小幅上行不足1bp，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.10bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.15bp。 　　【资金面】 　　公开市场方面，央行公开市场开展250亿元7天期逆回购，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，净投放230亿元。资金面方面，银行间市场周三隔夜回购加权利率续升逾10bp，不过资金供需仍属平稳，七天利率也小幅回落。缴税走款已基本结束，对流动性也告一段落，资金面料维持整体均衡偏松局面。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.30%附近，与上一交易日相近。 　　【消息面】 　　国务院新闻办公室7月19日上午10时举行新闻发布会，工信部相关负责人表示，当前我国工业经济发展面临需求不足、效益下滑等困难和挑战，但持续发展的基本面没有改变。下一步，将加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案，发布实施轻工业稳增长工作方案，出台加快推进制造业绿色化发展指导意见，研究制定新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，出台指导算力基础设施高质量发展的政策文件，短期关注相关行业政策落地情况。 　　【操作建议】 　　短期债市焦点转向月底政治局会议，对经济数据相对钝化，市场短期走势窄幅震荡，关注进入税期资金面变化。单边策略上建议短期维持中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2%以上相对偏高，仍可继续关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于三季度政策发力阶段调整压力存在，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。 　　[贵金属] 　　贵金属：人民币兑美元大幅走低国内金银价格持续冲高 　　【行情回顾】 　　隔夜，美国公布6月新屋开工数据表现不及预期，这或进一步反映加息对房地产投资的压力，英国6月CPI和核心CPI均放缓且低于预期或减轻英国央行持续加息压力。市场静待美联储月底利率决议美债和美元对当前经济数据反应更加敏感盘中波动反复，美元指数重新回到100上方打压外盘的贵金属价格，国内金银价格则在人民币兑美元大幅走低的情况下继续冲高。COMEX黄金期货小幅高开呈现窄幅震荡，美盘早段一度跌近0.4%后收复，收盘报1980.4美元/盎司微跌0.11%，国内沪金主力19日收于462.48元/克涨幅1.21%；COMEX白银期货因市场风险偏好持续走高而相对黄金更强，收盘报25.35美元/盎司涨幅0.32%，国内沪银主力19日收于5924元/千克，涨幅1.46%。 　　【后市展望】 　　在7月美联储加息被计入后，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济加速走弱概率较大。市场提前博弈加息周期结束并向降息的过渡的博弈将使贵金属价格的波动上升，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置，若出现黑天鹅等风险事件则可加大配置比例。趋势上，由于贵金属走势惯性较强，一般行情突破后关键点位后将会进入新的波动区间而较少出现假突破的情况，因此我们认为黄金价格在美国经济加速陷入衰退或美联储释放转向宽松的信号前将不会突破年内的高点，但总体上波动平台将不断上移，国内金价在人民币呈现贬值的情况下表现更强有望冲击470元。 　　对于白银来说，在风险偏好上升和工业属性的提振涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此前白银在回调的过程中表现相对坚挺，在行情反弹时则更为坚决，后市若企稳24.5美元上方将有望冲击前高26美元，国内银价看向6000元。 　　【技术面】 　　COMEX黄金价格持续上涨临近100日均线阻力若突破有望冲击2000美元关口，MACD红柱扩散多头力量有所增强；COMEX白银大涨后突破上方多根均线方向整体向上，MACD红柱持续扩散多头力量占优。 　　【资金面】 　　黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。