天风证券-岱美股份：全球知名汽车内饰件制造商——申购建议：积极参与-230719

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（以下内容从天风证券《岱美股份：全球知名汽车内饰件制造商——申购建议：积极参与》研报附件原文摘录）
　　岱美股份(603730) 　　申购分析： 　　1.岱美转债发行规模9.07939亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价15.72元，截至2023年7月18日转股价值111.39元；各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率12%，属于新发行转债较高水平。按2023年7月18日6年期AA级中债企业到期收益率3.88%的贴现率计算，债底为95.12元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为4.54%，摊薄压力较小。 　　2.截至2023年3月31日，公司前三大股东浙江舟山岱美投资有限公司、姜银台、姜明分别持有占总股本56.37%、14.62%、9.20%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在76%左右。剩余网上申购新债规模为2.18亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于350-450万户，预计中签率在0.0048%-0.0062%左右。 　　3.公司所处行业为汽车零部件Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至2023年7月18日收盘，公司PE(TTM)为38.36倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业较低水平，市值222.61亿元，处于同业较高水平。截至2023年7月18日，公司今年以来正股上涨51.15%，同期行业指数上涨3.27%，万得全A上涨3.27%，上市以来年化波动率为43.76%，股票弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%，股权质押风险较低。其他风险点：1.募投项目用地落实的风险；2.新增产能无法消化；3.汇率波动风险；4.偿债能力风险。 　　4.岱美转债规模较小，债底保护充足，平价高于面值，市场或给予34%的溢价，预计上市价格为149元左右，建议积极参与新债申购。 　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期