华鑫证券-固定收益日报：基本面对利率债或仍构成支撑-230719

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（以下内容从华鑫证券《固定收益日报：基本面对利率债或仍构成支撑》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　基本面对利率债或仍构成支撑 　　近期，统计局公布了6月及二季度经济数据，二季度国内生产总值308038亿元，不变价同比增长6.3%，较一季度的4.5%有所回升。从季调环比来看，2023Q2在0.8%左右。 　　工业生产方面，6月份，规模以上工业增加值同比增长4.4%，较5月的3.5%回升。环比增长0.68%，略好于历史同期水平。分行业看，采矿业回升幅度最大，其次是制造业和高技术行业。子行业来看，化工、黑色、煤炭等上游行业工业增加值有所回升。 　　就业方面，整体就业情况与上月变化不大，但年轻人就业压力依然存在。6月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。16-24岁、25-59岁劳动力调查失业率分别为21.3%、4.1%，上月分别为20.8%和4.1%。 　　消费维持低速增长。6月份，社会消费品零售总额39951亿元，同比增长3.1%，低于上月增速12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35425亿元，增长3.7%，低于上月的11.5%。主要分项中，建材、粮油食品、家电、饮料和烟酒增速回升，珠宝、通讯器材和汽车增速较上月回落。 　　居民收支方面来看，消费倾向持续低位，收入增速仍然低于债务增速。消费倾向持续低位意味着居民支出行为仍然偏谨慎，在收入预期及增速未见实质性改善情况下，消费回升可能幅度有限。 　　投资方面，基建投资、制造业和房地产投资增速均小幅回升。固定资产投资当月增速自5月的2.2%左右升至6月的3.3%左右，其中地产投资自-21.5%左右升至-20.6%左右；基建投资自10.7%左右升至12.3%左右，制造业投资自5.1%左右升至6.0%左右。 　　地产方面，除投资之外主要增速普遍回落。地产投资当月同比自5月的-21.5%左右升至6月的-20.6%左右，销售面积当月同比自-19.8%左右降至-28.1%左右，新开工面积当月同比自-28.5%左右降至-31.3%左右，竣工面积当月同比自24.5%左右降至15.2%左右。房价方面，70大中城市新房和二手房价环比下跌个数分别升至38个和63个，百城住宅价格环比下跌城市个数降至45个。 　　整体来看，6月数据呈现出生产边际回暖，但消费持续低位，投资微升，外需走弱情况下产销率持续不高。目前，基本面对于利率债，仍然构成支撑。 　　风险提示 　　稳增长政策力度超预期。