东证期货-液化石油气：利用港口物流指数洞察液化石油气需求变化-210608

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★液化石油气物流指数可以反映需求季节性变化液化石油气的燃烧需求有明显的淡旺季特征，与物流指数的季节性波动一致。

在华南地区，约80%的下游需求是燃烧，通过对液化石油气港口总物流指数的季节性分析我们可以看到。

指数在夏季一般要低于冬季，与淡旺季特征相吻合。

同样在旺季，通过物流指数可以辅助判断旺季有多旺。

我们发现2020年的港口物流指数水平要比2019年更高一些，这很可能是因为2020年出现的拉尼娜事件使得华南地区气温相较于2019年同期要偏低，刺激了燃烧需求增长。

★液化石油气物流指数可以跟踪工贸一体化企业业务进展部分企业在工贸一体化的基础上拓展进口分销业务，液化石油气港口物流指数可以捕捉到这样的变化。

以广东某丙烷脱氢（PDH）工厂为例，其一期装置在2019年下半年投产后，工厂在原料保供之外借助于码头和冷冻罐等基础设施优势新增了液化石油气贸易业务，相应地我们看到2020年该企业的整体物流指数水平较2019年明显抬升。

★致谢感谢实习生付振汉同学对本报告的贡献。