紫金天风-棉花周报：上下游矛盾挤占纺纱利润-230717

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（以下内容从紫金天风《棉花周报：上下游矛盾挤占纺纱利润》研报附件原文摘录）
　　2023/24年度新疆棉减产预期与籽棉抢收预期支撑中长期棉价重心上移。 　　9/1价差受政策影响较大。抢收逻辑下可以关注1/5正套、单边做多2401合约。 　　现货市场看涨情绪浓厚，基差走强。关注后期夏季限电对开机率的影响。 　　内外棉进口窗口打开，配额内存在进口棉套利空间。 　　进口纱外盘价格稳中有跌，进口纱港口库存小幅增加。 　　1）纺企原料下降、棉纱成品库存上升；2）织厂补库意愿不强，坯布库存边际增加，下游处于纺织淡季。 　　USDA7月报告未对美国、中国棉花产量继续调整。从调研结果看，今年新疆棉花产量减产5-8%，抢收预期强烈，助推远月合约上涨。关注后期产量落地情况。 　　美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，仍高于同期水平（偏空），但USDA报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增，持积极态度（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然维持（偏多），坯布端相对清淡。 　　高基数影响下，6月CPI同比增速降至3.0%（前值4.0%），超出市场预期，当下市场已经计入本月底再次加息25bp，超预期的CPI结果降低了年内继续加息两次的概率，整体宏观情绪明显回暖。