信达期货-股指期货期权早报-230718

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（以下内容从信达期货《股指期货期权早报》研报附件原文摘录）
　　宏观股市信息 　　据新京报，存量房贷利率会否下调备受市场关注。目前，工商银行等多家银行均表示，尚未收到存量房贷利率下调通知。 　　据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为3.3%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为96.7%；到9月维持利率不变的概率为2.8%，累计加息25个基点的概率为82.7%，累计加息50个基点的概率为14.5%。 　　股指盘面回顾 　　盘面追踪：上个交易日，A股缩量震荡。在上周五跳空回落的背景下，昨天四大指数集体低开，随即盘面下跌惯性延续，各指数在迎来一波快速下冲动作后维持低位运行。午后，市场情绪依旧低迷，大盘尾盘反抽但力度尚且不强，全天上证指数最低下探至3195点位置附近。四大指数中，上证50收跌1.07%，沪深300收跌0.82%，中证500收跌0.30%，中证1000收跌0.43%。行业追踪：昨日水务、电信等板块涨幅靠前，煤炭、互联网等相对落后，保险、宁组合等权重类概念调整带动上证50、沪深300等大盘类指数疲软，全天个股上涨超过2000家，短期多空分歧继续，板块轮动速度偏快，赚钱效应波动剧烈。技术追踪：继6月底大盘触底反弹后，本月上证指数再度承压回落，市场在3200点附近反复纠缠，短期年线一带支撑力度相对强劲。另一方面，大盘年内在3150-3300点区域内久攻不破，在基本面未出现拐点前，现阶段A股技术面压力尚强。资金流向：昨日两市成交金额8038亿元，较前一日小幅缩窄并且继续维持至万亿级别之下，短期市场交易活跃性再退潮，投资者等待政策面释放明确指引，预计资金面情绪窄幅波动为主。 　　核心逻辑及操作建议 　　从经济总量上看，昨日我国二季度经济数据陆续公布。2023年上半年，我国GDP总量为59.3万亿元，同比增长5.5%，相较于去年四季度的2.9%有明显抬升。结构上看，伴随着疫情后的需求集中释放，上半年我国消费端表现持续两眼，其中1-6月社会消费品零售总额累计同比增加8.2%，餐饮收入累计同比增长21.4%，成为主要引擎。另一方面，1-6月全国固定资产投资完成额累计增长3.8%，相对维稳为主；出口金额冲高回落，1-6月累计同比增长-3.2%。短期来看，在剔除基数影响后，二季度国内三驾马车动能有所转弱，其中居民存款继续保持较快增长，消费意愿不强，包括物价、信贷、汇率、就业等结构性问题较多，外需相对疲软的背景下，刺激内需措施的接续落地紧迫性上升。中长期来看，悲观预期被充分计价后，此前国常会提出将“有针对性扩大最终消费和有效投资”，但具体措施尚未落地，我们对于下半年国内经济基本面维持“托底“思维，其中消费、地产端预期-现实差存在较大弹性。海外方面，美国6月美国CPI同比增速报3%，较前值回落1个百分点且显著低于市场预期，主要是受到能源价格连续下跌的拖累，令国际市场对于美联储加息周期收尾的乐观预期强化。权益市场上，美股三大指数周线普遍飘红，其中以科技股为主的纳斯达克指数周线收涨3.32%。剔除波动剧烈的食品与能源后，当前美国核心通胀仍然具备较高粘性，其中住宅作为主要贡献项对其支撑特征显著。目前来说，美国通胀重回“3”时代令国际市场情绪大面积回温，投资者押注美联储下半年加息周期或提前结束。往后看，地缘局势等外部不确定性仍强，短期能源、食品等价格企稳后CPI降速或有所收窄，下半年高利率环境大概率维持，对应着外围权益市场的波动仍然剧烈。 　　短期来看，在6月底触底回升的背景下，近期A股再度陷入调整，其中上证指数在3200点位置反复纠缠，技术面暗示指数区间震荡为主。分指数来看，基本面磨底阶段市场敏感性显著上升，其中“经济弱修复”仍是干扰盘面上攻乏力的关键因素，尤其是IF、IH等大盘类期指的右侧机会还需等待，短多投资者建议专攻为守，顺势而为。 　　操作建议（期货）：多空僵局未破，行情可持续性不强，短线不建议追高，可关注低位区间内阶段性走强机会。品种选择上，逢回踩可轻仓试多IF。 　　操作建议（期权）：当月期权IV有所降温，建议前期有参与认沽牛市价差或做空隐含波动率的投资者择机减仓，可逐渐转向日历价差交易（卖出当月沪深300平值附近期权合约、买入下月沪深300平值附近期权合约）