银河证券-零售行业：透过首届消博会，看海南离岛免税业未来增长几何-210608

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事件中国国际消费品博览会在海口举办，这是国内首个以消费精品为主题的国家级展会。

消博会通过搭建全球精品的展示交易平台，推动采购商与参展商间的对接，在加强国内精品供应链完善以及向世界展示中国消费潜力的同时，为国产精品走向世界提供机会。

消博会与进博会、服贸会、广交会共同构成国家级对外开放“会展矩阵”，助力海南建设成为国际旅游消费中心。

首届消博会的亮点主要表现在五大方面：（1）展区规模大-亚太地区最大的消费精品展，集聚高端优质品牌；（2）流量获取广-参展观众覆盖广泛，展外“引流”效果显著；（3）商品代际新-国际新品首秀，国内特色老字号焕生机；（4）衔接效率高-战略协议签署，有效衔接国内外消费精品供需；（5）探索交流深-高峰论坛探索消费趋势，打造海南形象。

消博会官方主题论坛-全球消费创新暨免税与旅游零售大会成功举办。

论坛上，毕马威联合穆迪戴维特共同发布《全球旅游零售白皮书》，白皮书指出全球旅游免税零售业受疫情冲击严重，而海南免税业受益于政策的及时助力，在消费者与商业共赢的方向实现阶段性胜利，未来两年有望成为全球最大的旅游免税零售市场。

分析与判断回顾过去，海南离岛免税保持高增速，疫情期间逆势增长；展望未来，需求旺盛、供给持续优化、政策支持三重因素共促离岛免税市场规模确定性快速扩张。

需求端，境内消费升级和境外消费回流，伴随政策在免税品类、额度、数量方面的持续放开，海南离岛免税业的发展空间广阔。

供给端，供给持续优化为海南离岛免税在长期吸引消费回流提供保障。

从离岛免税经营主体的有序增加来看，适度竞争能够提高行业整体经营服务质量，多主体多点布局也有助于完善海南旅游零售业态。

供应链方面，海南离岛免税市场的品类、品牌不断丰富，体现为免税店与品牌的双向努力。

各免税店推进多项战略协议的达成，追求与国际在“品牌、品类、价格”的三同步。

同时，各品牌主动加速入驻离岛免税店的步伐。

品牌的入驻具有带动效应，未来海南离岛免税品牌矩阵将进一步得到完善。

随着规模的扩张，免税店上游议价能力随即提升，海南离岛免税品的价格将更具竞争力，叠加品牌与品类的不断丰富，构成长期吸引消费回流的关键。

政策方面，海南正加快构建综合交通运输体系，打造交通强国建设先行区。

进岛及岛内出行便利性的提高将保障客流的持续增长。

消博会落地海南，有效衔接国内外消费精品供需。

以日用消费必须品为主的岛内居民免税与离岛免税一同，构建多元化免税业态。

首届消博会有哪些亮点？随着我国中等收入群体规模逐渐壮大（超4亿人）及人均GDP再创新高（突破1万美元），居民的需求从生理、安全等基本层次向情感归属、受人尊重、自我实现等更高阶的层次升级，具体可表现为其对高品质美好生活的追求。

为了满足国民消费需求的持续升级（质）以及深度挖掘消费潜力（量），首届定位全球中高端消费品的博览会在海南成功举办。

消博会将有效衔接国内外精品供需，助力畅通国内大循环及国内国际双循环。

展区规模大-亚太地区最大的消费精品展，集聚高端优质品牌展区方面，首届消博会展览总面积8万平方米，其中，国际展区达6万平方米，分为时尚生活、珠宝钻石、高端食品保健品、旅居生活和服务消费五大专业展区；国内展区为2万平方米，为各省市自治区展区。

展商方面，消博会共计参展1505家企业及2628个消费精品品牌。

其中，国际企业648家，参展品牌1365个，来自69个国别和地区，LVMH集团、开云集团、历峰集团三大奢侈品企业均携旗下品牌参展。

唯一主宾国瑞士汇集26家瑞士企业的34个品牌，涵盖国际知名企业及小而精的高端品牌。

据官方初步统计，超80%参展企业参加第二届消博会的意向明确。

流量获取广-参展观众覆盖广泛，展外“引流”效果显著消博会场内，各类采购商和专业观众数量超过3万人，进场观众超过24万人次，其中社会公众共5万人。

商务部100多家重点联系零售企业到会采购，各地方交易团、相关商协会、境内外免税经营企业、大型实体零售和头部电商企业均参与其中。

电商主播代表薇娅带消费者“云”逛消博会，直播间观看人数达到1600多万，总引导成交额6800万元。

消博会场外，海南省客流与离岛免税额得到显著增长。

官方数据显示，5月5至9日，海南省购物中心客流比上月同期、上年同期、2019年同期分别增长21.1%、27.6%、5%。

5月6至9日，离岛免税销售额、购买人数分别同比增长309%、219%，体现出消博会“引流”效果显著，从而带动旅游业等其他产业的发展，助力海南省打造为国际消费旅游中心。

商品代际新-国际新品首秀，国内特色老字号焕生机消博会将成为消费品领域的重要风向标，共举行93场新品首发、首展、首秀活动，发布新品超550个。

其中，国际品牌举办83场新品发布，涵盖美妆用品、食品酒饮、珠宝钻石、游艇汽车等几十个品类，如费伯奇全球首发展出18K黄金纯手工打造、重达10公斤的“盛世百年”彩蛋，爱丁顿集团首发展示78年份的麦卡伦耀红威士忌，资生堂旗下品牌THEGINZA和BAUM首次在日本海外市场进行销售，科大讯飞双屏翻译机全球首发。

国内10个省区市也举办本地精品发布活动，“老字号”在传承中创新。

国货精品既体现国潮新风，呈现品牌背后的年轻时尚；又展示传统精细工艺，提供优质产品。

品牌与平台积极拥抱新业态、新模式。

各品牌综合运用多种数字化手段突破时间与空间限制，构建展区、短视频及直播为一体的“线上+线下”场景。

此外，国内知名跨境电商平台作为专业采购商，积极引进境外品牌。

衔接效率高-战略协议签署，有效衔接国内外消费精品供需为期4天的消博会将在长时间内发挥作用。

展会期间，参展企业接待大量国内外各类采购商和专业观众，并达成一系列合作意向，推动展品变商品的进程；各省市代表团借助消博会平台开展招商推介会，同来自国内外的消费品行业企业深度交流，为后续进一步合作提供基础，推动展商变投资商的进程。

国内免税运营商与多家消费品品牌商、第三方服务商在供应链布局、营销及物流建设上签署战略协议，进一步优化精品供给，推动免税品品牌、品种、价格与国际“三同步”。

此外，中欧时尚快线平台框架协议签订，把产品从意大利、瑞士产业聚集区直飞海南免税消费专柜的时间缩短至36小时，意味着消费者在海南可以与欧洲时尚最前沿同步。

探索交流深-高峰论坛探索消费趋势，打造海南形象首届消博会官方主题论坛-全球消费创新暨免税与旅游零售大会成功举办，围绕“新消费、新平台、新机遇”，深度探索如何利用海南自贸港和消博会，为全球消费创新、免税及旅游零售行业发展、促进境外消费回流和国内消费升级创造新机遇。

论坛上，毕马威联合穆迪戴维特共同发布《全球旅游零售白皮书》，白皮书指出全球旅游免税零售业受疫情冲击严重，海南免税业受益于政策的及时助力，在消费者与商业共赢的方向实现阶段性胜利，未来两年内有望成为全球最大的旅游免税零售市场。

消博会免税VS离岛免税消博会允许部分进口消费精品现场销售，展期内一定数量、一定金额的境外展品可享受免税进口和销售。

消博会免税与离岛免税在适应人群、购买额度、提货方式上均存在差异，二者将共同壮大海南免税业态规模，构建多元化的免税经营环境。

投资建议通过我们的分析，首届消博会的成功举办助力海南打造国际消费旅游中心，为海南免税及旅游零售行业发展提供机遇。

在全球免税和旅游零售遭受严重冲击的背景下，国内疫情防控有力及国人消费需求旺盛促进海南离岛免税业强势复苏。

受益于政策的支持、需求端国内消费升级与境外消费回流、供给端免税经营主体供应链的持续优化，未来海南免税规模实现大幅扩张的确定性较强。

推荐上游品牌资源丰富、下游占据重要点位的国内免税业绝对龙头中国中免（601888.SH），拥有多年零售经验、率先布局岛内居民免税的王府井（600859.SH）。

风险提示海南离岛免税业竞争加剧；免税运营商供应链优化不及预期。