中信期货-黑色建材组日报：煤炭供给预期收紧，成本推动黑色上行-230719

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（以下内容从中信期货《黑色建材组日报：煤炭供给预期收紧，成本推动黑色上行》研报附件原文摘录）
　　黑色：煤炭供给预期收紧，成本推动黑色上行 　　逻辑： 昨日黑色板块震荡走强，受到成本推升影响。需求端，钢材需求季节性走弱，五大材需求量微降至 915 万吨。供应端，铁水产量降至 244 万吨/日，唐山地区由于天气污染严重，限产时长延至 8 月 1 日，江苏地区有产能调控预期，后续钢材产量或将承压。成本端，受煤矿事故影响，产地安检进一步加严，短期供应收紧，双焦价格偏强。铁矿港口库存维稳，价格偏震荡。宏观方面，地产、基建投资数据表现偏弱，二季度 GDP 同比增 6.3%，但同比仅增 0.8%经济下行压力依然较大，期待政策出台。海外方面，美国经济韧性较强，美国 CPI 低于预期，但昨日公布的零售数据不及预期，加息压力或有所缓和。 　　行业方面，五大材需求量微降 2 万吨至 915 万吨，供需双弱下库存累积 18 万吨。短期焦炭需求仍存支撑，但钢材淡季压力下，高铁水恐难持续，焦炭需求面临走弱风险，进一步上涨乏力。焦煤高供应之下，过剩压力持续，短期震荡看待。目前铁水产量维持高位；钢厂疏港量走高，港口延续去库；叠加钢厂原料库存低位，铁矿刚需仍存。但由于长流程利润下降、钢厂盈利率回落，铁水的上行趋势被打断；后续随着海外供给的增加，及铁矿需求下降，港口库存压力加大，中长期矿价偏弱震荡。钢材需求进入淡季，产业矛盾权重减小，市场博弈宏观政策落地情况，废钢价格震荡运行。硅锰现实供需格局偏宽松，硅锰成本利空落地，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃供当前视角下，现货产销小幅走强但真实需求尚未修复，产量也不断同步回升，长期基本面仍旧偏弱，现货产销走弱后，偏弱的基本面重新压制价格。纯碱供需基本面来说有所改善，但长期看跌的市场情绪或难以扭转。近月检修和投产抵消部分后， 7 月大概率去库，基本面好转与悲观预期有一定博弈，盘面短期震荡运行，长期价格仍旧悲观。产地安检趋紧，产地情绪继续好转，旺季日耗居于高位，发运成本仍旧倒挂，港口优质货源有限，贸易商惜售挺价，煤价继续探涨。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，铁水高产量能否持续，煤炭旺季需求能否提振煤价，以及美国加息政策变化；其中短期政策未出，但政策预期依然存在。铁水产量受利润影响维持高位，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。煤炭价格在需求旺季小幅探涨，但供应压力仍存。海外方面，美国经济韧性较强， CPI回落速度超预期，近期市场风险偏好较高。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量和钢材库存变化，海外风险事件发展。 　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 　　中线展望：震荡