一德期货-5月债市托管数据点评：5月利率债颇受青睐，警惕6月宏观组合头寸调整-210608

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全市场托管数据变化从全市场表现看，5月底全市场债券托管量106.13万亿（环比增加1.02万亿元），其中中债登79.71万亿元（环比增加0.91万亿元），上清所26.42万亿（环比增加0.11万亿元）。

全市场杠杆率水平：2021年5月开始中债登不再发布质押式回购余额数据，分机构的杠杆率情况也无从计算，于是我们根据质押式回购成交额来衡量债市杠杆的整体情况。

尽管5月为缴税大月，但地方债发行节奏并未如期提速，流动性缺口并不大，资金面总体宽裕。

但经历1月末资金面收紧后机构加杠杆普遍谨慎，5月质押式回购日均成交额环比仅增加800亿至3.95万亿，仍在4万亿以下。