浙商证券-苏试试验-300416-苏试试验点评报告：中报业绩略低于预期，环试龙头设备+服务共驱成长-230718

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（以下内容从浙商证券《苏试试验点评报告：中报业绩略低于预期，环试龙头设备+服务共驱成长》研报附件原文摘录）
　　苏试试验(300416) 　　投资要点 　　2023年上半年实现归母净利1.27-1.38亿元，同比增长20%-30%，略低于预期 　　公司7月14日发布上半年业绩预告，2023年上半年实现归母净利1.27-1.38亿元，同比增长20%-30%；扣非归母净利1.21-1.32亿元，同比增长25%-36%。2023Q2实现归母净利0.83-0.94亿元，同比增长7.4%-21.2%；扣非归母净利0.80-0.91亿元，同比增长12.2%-27.1%。公司上半年业绩略低于预期，或系二季度部分环试订单结算推迟影响收入确认节奏，公司试验设备和服务业务持续增长，盈利水平进一步提升，短期波动不改中长期成长趋势，看好公司全年业绩增长。 　　拟以0.5-1亿元不超过25元价格回购公司股份，彰显发展信心 　　根据公司6月28日公告，拟以自有资金0.5-1亿元以集中竞价方式回购公司股份，回购价格不超过25元/股(相对于6月27日收盘价上涨26%)，回购股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划，彰显对公司未来发展前景的信心和价值的高度认可。本次股份回购有望进一步调动公司管理人员和核心团队的积极性，提高公司凝聚力和综合竞争力。 　　环境与可靠性试验：下游高景气，产能处于爬坡+扩张期，业绩增长具持续性 　　公司立足于环境与可靠性试验设备研发和服务两大高价值环节，抓住产业链价值微笑曲线两端，龙头优势凸显，下游行业以技术密集型为主，对产品的环境可靠性要求提高、技术迭代升级驱动试验需求高增。 　　环试设备：预计2021年，我国环试试验设备市场规模接近190亿元，2019-2021年年均复合增速10%，预计保持稳健增长。公司作为力学环试设备龙头，拓展产品品类，布局气候类和综合类环试设备，打造新业绩增长点。 　　环试服务：预计2021年我国环境与可靠性试验服务市场规模超170亿元，2016-2018年年均复合增速为20%，高于环试设备行业。公司多次募集资金完善国内实验室网络，募投项目2023-2024年达产或处于新一轮爬坡期。2022年12月新增募集资金项目，加码布局新能源车、5G等高景气赛道，收入有望持续释放。 　　集成电路检测：市场增长强驱动，龙头积极增资扩产充分受益需求高景气 　　2021年，我国集成电路验证与分析市场规模316亿元，受益集成电路国产专业分工趋势持续强化、技术升级与国产替代提速，芯片设计环节占比提升，预计2026年将达到796亿元，年均复合增速20%。集成电路验证分析技术壁垒高，宜特作为行业龙头之一，增资3.8亿元扩充产能，预计23年12月投产贡献业绩增量。 　　盈利预测与估值 　　预计公司2023-2025年归母净利润为3.7、4.8、6.5亿元，同比增长37%、31%、33%，2022-2025年复合增速34%，对应当前市值的PE为26、20、15倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：产能扩张进度不及预期；市场竞争加剧；下游景气度下降