中信期货-能源转型与碳中和周报：气煤下跌风险逐步加强，油价仍以偏强看待-230716

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（以下内容从中信期货《能源转型与碳中和周报：气煤下跌风险逐步加强，油价仍以偏强看待》研报附件原文摘录）
　　过去一周：供应收紧抬升油价、高温需求拉动煤价、气价分化表现承压 　　油：供应扰动叠加金融情绪改善，油价向上突破；新加坡汽油库存持续去化，国内汽油出口窗口打开。 　　煤：旺季日耗继续拉升，煤价震荡调整；欧洲煤价回落。 　　气：旺季利多或已提前反应，高库存压制欧美气价。 　　中短期展望：旺季利多因素已释放大半，宽供应之下，气煤下跌风险加强，油价仍以偏强看待 　　1）单位热值价格：原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　2）三季度油价偏强，汽强柴弱格局仍维持：沙特、俄罗斯减产导致全球原油供应收紧，叠加宏观压制缓和，三季度油价仍以偏强思路对待。成品油方面，中国汽油库存持续去化、叠加新加坡去库，利好出口，汽油价格偏强，柴油需求小幅收缩，库存转累，国内柴油价格下行压力仍强；美国汽油供需局面仍然偏紧，预计汽油裂解价差仍有支撑，短期高位震荡，柴油供应增加但工业需求仍未见底，柴油估值维持低位。 　　3）下游去库进程缓慢，旺季煤价支撑逐步减弱：旺季需求继续兑现，但旺季不缺煤已是共识。本周煤价调整之后，港口到货量增加，叠加下周台风影响，日耗或难以继续升高。预计下周煤价仍以震荡为主，随着旺季进展，后续煤价支撑也将逐步减弱，关注后期下跌风险。 　　4）短期欧洲气价低位震荡，美气上行空间不足：欧洲天然气方面，挪威检修结束、美气出口增加及欧盟新联采计划使供应边际预计宽松，需求端主要靠电力销售支撑，但高库存对气价压制持续，短期欧洲气价偏低位震荡运行；美国天然气方面，气价仍靠炎热天气支撑，但CDDs接近达峰水平，出口装置已满负荷运行，基本面利多释放之后，高库容压制下需警惕美气价提前进入取暖季前回调窗口。