广发期货-煤焦钢矿周报：产业进入库存拐点，关注补库高度-230714

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（以下内容从广发期货《煤焦钢矿周报：产业进入库存拐点，关注补库高度》研报附件原文摘录）
　　黑色金属本周偏强走势，原料再次走强。本周公布的美国cpi好于预期，通胀回落，宏观上偏利多。产业端，需求转向淡季，库存低位季节性累库，产量高位有见顶迹象。目前钢价上涨是在宏观情绪转好背景下，成本推升逻辑，原料端基本面碳弱铁强，但预计铁矿石在供应季节性上升情况下，将转为累库格局。产业因跌价过度去库，目前补库涨价，阶段性补库完成前，价格预计维持反弹走势。暂时维持下半年螺纹钢和热轧主力合约3300-4000元和3400-4000元波动判断。策略上，关注1月合约逢低多螺纹空铁矿石机会。 　　唐山环保限产再现，季节性检修压力逐步加大，铁水阶段性见顶。基本面上，供应端到港量环比增加，需求端日均铁水产量小幅下滑，钢厂库存与港口库存维持去库。供应来看，到港量环比+49.1万吨至2409.2万吨，海外矿山发运冲量后高位回落，澳巴发运环比-511.5万吨值2432.4万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅环比-2.44万吨，考虑到季节性检修压力存在，预计铁水阶段性见顶。据金十数据披露，唐山市委办公室、市政府办公室联合下发的7月下旬唐山全市大气污染防治加严管控措施方案出台，利空铁矿石需求端；但目前铁水产量高位运行，考虑到钢厂库存处在偏低水平，补库预期仍存，临近交割月，近月合约修复基差可能性较大，操作上，9-1正套持有。 　　焦炭市场开启第二轮提涨预期，目前价格已经完全反应了第二轮提涨，进一步的驱动需要等待现货的跟进。当前铁水高位运行，下游补库使得焦炭出货顺畅，基本面有所改善，且市场对政策也仍有一定期待，预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行，建议多单持有，但是需要注意后市粗钢压减政策动向。 　　下游补库，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，带动盘面大幅走强。此外近期随着迎峰度夏的到来，动力煤走强也带动了整体煤炭系品种的回暖。在铁水高位的背景下，后市上涨驱动取决于焦炭的提涨速度和电煤能否持续走强，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，策略上可以参与9-1正套。