南华期货-聚酯产业链数据周报-230717

文本预览：

《南华期货-聚酯产业链数据周报-230717（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-聚酯产业链数据周报-230717（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南华期货《聚酯产业链数据周报》研报附件原文摘录）
　　聚酯 　　本周装置变动不大，聚酯负荷维持高位。 　　终端 　　终端织造订单天数平均水平为7.81天，较上周增加1.37天。目前，工厂做库存情况较多，但考虑到前期部分缓滞订单，近期商谈有所达成，部分工厂短期接单积极性有所抬头。 　　中游（PTA） 　　供应TA 　　逸盛新材料PTA总产能720万降负5成预计4天，逸盛海南PTA产能200万吨/年，装置7/13提负，前期负荷5成运转。嘉兴石化PTA总产能370万吨/年，1#150万吨装置停车，恒力惠州250w新装置已出料供应PX浙石化900w歧化检修降幅10%，乌鲁木齐石化100w已经重启，泰国PPET77w检修一个月供需-利润TA7月累库，PX三季度预计小幅累库 　　中游（MEG） 　　供应 　　河南濮阳20w重启中，福建联合40w预计下周提负，广西华谊20w重启推迟至9月，陕西榆林一条线7月下检修10-15天，中科炼化因上游装置同步检修2周， 　　库存 　　本周库存小幅累库，三季度月预计进口回升，整体三季度处于累库 　　供需-利润 　　7月后开始进入累库阶段。 　　周度总结 　　观点 　　PTA：近期石脑油端反弹较快，然而下游化工品跟涨不及，导致乙烯端利润压缩严重，PXN小幅走缩，下游承接能力有限，石脑油反弹高度有限。PTA近期供需变动不大，恒力惠州出料，年底逸盛新装置仍有投产预期，短期TA加工费修复显著，减产预期并不强烈，需求端，聚酯维持高开工，然而近期终端库存逐步累积，织机本周出现小幅降负，伴随着夏季高温，以及淡季因素，织造开工或有回落空间。目前PTA绝对价格重心伴随着整体情绪抬升，而现货市场并不买单，基差走弱，月差冲高后迅速回落，期现并未出现共振，周五夜盘，伴随着资金情绪恢复正常，PTA出现快速杀跌的现象，也是对于高溢价的一种挤压。整体而言，PTA供需表现不弱，然而向上表现无驱动，短期仍维持震荡观点，中期逢高做缩产业链利润。 　　MEG：周末传来美国化工厂爆炸消息，实际乙二醇涉及产能30w，月产量2w多，反应到9月平衡表影响不大，近期北美发运至国内体量依旧很高，所以从供需端影响不大，目前港口库存依然偏高，所以该事情对于现实和预期的影响都不大，更多的是炒作恐慌情绪，若抬高则是反弹做空的机会。其次短期乙二醇价格跟随化工走高，然而确实驱动有限，价格高度有限。近期由于原料端，石脑油、动力煤坚挺，似乎长期亏损的乙二醇，低价下有后排补涨的趋势。然而，现货端发货惨淡，基差月差双弱，石脑油大幅反弹，而乙烯丝毫未涨，乙烯-乙二醇价差已经达到了季节性高位，存量供应回归显著，即使三季度陆续有季节性检修出现，然而老旧装置如河南濮阳逐步重启出料，第二边际已出现，另一方面，由于乙烯市场较弱，盛虹第二条线也有预期开车，则一个月8w吨的增量给到市场供应压力越发强大。聚酯需求持续坚挺，然而织造端逐步开工见顶，港口开始累库，三季度整体压力较大，绝对价格继续反弹，溢价过高到底供需难解，那么唯一的出路依然是压利润，迫使产能清退，加速转产，否则，将是供需死结。维持逢高做空观点，待91月差拉阔后，逐步转移空单至01。 　　策略 　　逢高做空TA/EG 　　风险 　　政策风险