中信期货-玻璃／纯碱策略周报：宏观持续回暖，现实补库共振-230716

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（以下内容从中信期货《玻璃/纯碱策略周报：宏观持续回暖，现实补库共振》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 　　1、供给方面：复产点火产线增量明显，预计全年日熔维持净增趋势。当前现货价格全行业均有较高利润，截止本周全年日熔净增6350吨，根据产线投放冷修计划，预计日熔全年增加1万吨以上。本周全国浮法玻璃在产日熔量为16.67万吨，产量116.7万吨。 　　2、需求方面：预期好转，投机情绪渐浓，真实需求未见明显转变。地产销售环比走弱，5月房企开发资金来源同比再度转负。下游深加工厂6月底订单天数15.1天左右，环比下降0.2天。总体而言，短期基本面来看没有特别大改善，但宏观预期反复叠加现货降价，可能刺激一定补库需求，关注现货产销。 　　3、库存方面：下游补库，库存大幅去化。全国浮法玻璃样本企业总库存5234.5万重箱，环比下滑355万重箱，环比-6.36%，同比-35.09%。 　　4、利润方面：现货仍旧高位，企业盈利较好。本周浮法玻璃平均利润384，较上周减少-28。 　　5、总体来看：终端订单环比走弱，且5月地产数据较差，开发资金来源同比转负，短期淡季宏观和微观数据均显示需求有一定下滑。由于当前现货利润水平较高，产线复产开始逐步进行，日熔稳步回升。当前供增需减的情况下，若现货产销回落，库存或持续累积，期现价格面临一定压力。今年地产政策预期积极，保竣工持续进行，若地产资金改善或宏观预期走强则玻璃价格能出现一定修复。关注后续现货产销，产销若持续偏强，则仍旧有上行驱动，但若产销回落，则基本面驱动向下。 　　操作建议：区间操作。 　　风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线冷修超预期（上行风险）