创元期货-镍&不锈钢周报：宏观和微观背离，镍价震荡为主-230716

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（以下内容从创元期货《镍&不锈钢周报：宏观和微观背离，镍价震荡为主》研报附件原文摘录）
　　镍：宏观面发生改变，本周三晚上美国劳工部公布的6月末季调CPI年率从6月的4%回到到3%，预期市场预期3.1%，美国当前通膨有所缓解，市场对美联储下半年加息2次转向于年内只加息一次25BP，美元跌破100重要支撑位；库存周期来看，二季度商品普跌伴随着被动去库，本轮工业品库存周期阶段性见底，下游终端库存水平普遍偏低，市场预期三季度回归至补库周期，综上所述，宏观面出现转暖迹象。 　　基本面来看，整个上半年镍交易的核心逻辑依然是供应结构发生改变，精炼镍今年开始进入产能扩张周期，盘面充分定价这一逻辑，导致镍价易跌难涨，短期16万左右价格，市场会在宏观面和微观面来回切换交易，单边价格上倾向于震荡对待，关注精炼镍投产进度。 　　不锈钢方面，本周NPI最近成交价1065元/镍点，环比上周上涨15元/镍点，海外水萃镍升贴水持平，不锈钢现货和盘面出现背离，成交未见好转，7月份3系粗钢排产继续保持在166.25万吨历史新高，月环比增5%，同比增26%，在5-6月份钢厂往无锡佛山市场控制发货量的背景下，我们认为当前钢厂是存在库存压力的，而正常刚需导致无锡佛山市场当前社会库存水平偏低，贸易商及代理手上库存量偏低，观望情绪较浓导致不锈钢短期只能阴跌，考虑到不锈钢基本面定价的权重问题，方向上我们依然看空不锈钢。 　　风险提示： 　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、内外盘镍价逼仓。