浙商证券-新繁荣牛市之三十：行情正值盛夏，主线主题交织-230716

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（以下内容从浙商证券《新繁荣牛市之三十：行情正值盛夏，主线主题交织》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　夏季攻势已入佳境，主线是AI上游和低算力应用的优质龙头股，主题关注人形机器人、自动驾驶、国企改革、近端次新。 　　前言：夏季行情已入佳境 　　夏季攻势正逐步展开，经历了6月以来的初期蓄势，7月行情渐入佳境。我们认为，夏季攻势的主线，以算力、数据、大模型为代表的AI上游率先爆发，与此同时，7月13日《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，以游戏、办公软件、工业智能化为代表的低算力应用也将启动。除主线外，夏季攻势中主题机会也将纷呈，重点主题线索有人形机器人、无人驾驶、国企改革、近端次新等。 　　主线：人工智能引领切换 　　夏季攻势的主线在于AI上游和低算力应用，现阶段核心特征在于，TMT指数慢涨，但龙头股受益于基本面线索驱动超额收益持续扩大。 　　针对主线，近期政策面、业绩面、资金面都不断迎来催化。就政策面而言，7月13日国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部等7部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。就业绩面而言，中报季开启，结合中报前瞻TMT中计算机、电子和传媒均有可能业绩出现改善。与此同时，以中际旭创、科大讯飞等为代表的龙头公司中报业绩亮眼。就资金面而言，宽基指数中科创50是本轮TMT的代表指数，科创板二季度资金面释放积极信号。具体来看，北上资金和科创板ETF净流入均对科创板行情有一定领先意义，通常领先一个季度，两者加总对科创板行情的指示效果最好。自科创板ETF于2020年Q4发布以来，基本能指导行情的走势。Q2以来北上资金+ETF净流入规模相较Q1明显扩大，对Q3科创板走势释放积极信号。 　　主题：四大线索机会纷呈 　　针对夏季行情，随着风险偏好升温，主题机会也将活跃。人形机器人，产业化发展提速；自动驾驶，政策技术双重催化；国企改革，并购重组政策频出；近端次新，夏季行情的急先锋。 　　风险提示 　　历史统计规律有效性下降；产业进展低于预期；美联储加息超预期。