华福证券-中证传媒指数投资价值分析：智能浪潮，业绩反转-230714

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（以下内容从华福证券《中证传媒指数投资价值分析：智能浪潮，业绩反转》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　中证传媒指数（指数代码：399971.CSI）聚焦广告、游戏等细分行业优质龙头企业，传媒ETF（基金代码：512980，联接基金代码：004752、004753）是目前市场中跟踪中证传媒指数规模最大的基金产品，截至7月13日，产品规模48.2亿元。 　　当前时点我们认为传媒指数具备较强的投资性价比，具体逻辑如下： 　　逻辑一：我们认为A股下半年行情会好于上半年，“温和复苏”经济走势中成长板块将继续占优。我们认为疫后国内经济复苏方向明确，去年上市公司盈利快速下行期已基本结束，2023年市场再出现熊市的可能性很小，当下对市场行情应该更加乐观和有信心，我们判断下半年市场行情会显著好于上半年，结构上在“温和复苏”经济走势中成长板块会相对更加占优。 　　逻辑二：传媒行业业绩迎来反转，机构仓位底部回升，板块行情有望延续。一季度传媒板块ROE逆势上行，由1.8%提升至2.1%。2023年传媒行业归母净利润同比增速有望由去年的-67%大幅提升至285%。随着短期负面因素逐渐消退，当前机构对传媒板块的持仓自底部开始回升。一季度偏股型基金持仓中传媒板块占比为1.4%，相比去年四季度提升了0.5%。 　　逻辑三：人工智能浪潮将至，传媒板块人工智能相关概念龙头公司有望受益。人工智能在社会发展中扮演着越来越重要的角色，AI+赋能场景广泛。传媒板块作为人工智能技术应用的下游，AIGC在图像创作外，还可以应用到文字、视频创作、音频剪辑、游戏开发和代码生成等领域，AIGC能够优化减省当前工作效率，能够很好的弥补行业内容生态的缺口。我国人工智能市场2022年规模为3716亿元，预计将在2025年首次突破1万亿元关口，前景十分广阔，传媒板块人工智能相关概念龙头公司有望受益。 　　风险提示：一是宏观经济恢复弱于预期。二是政策监管风险。三是海外市场竞争格局风险。