红塔期货-2023年7月沪铜月报：高位承压震荡-230714

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（以下内容从红塔期货《2023年7月沪铜月报：高位承压震荡》研报附件原文摘录）
　　2023年6月全球经济下行压力加大。6月份，中国制造业PMI指数为49%，比5月小幅回升0.2个百分点，连续3个月低于临界点；同时，美国6月制造业PMII为46%，较上月的46.9回落了0.9个百分点，已经连续8个月位于荣枯线之下。欧元区6月制造业采购经理人指数仍继续下滑，制造业PMI再创新低，初值为43.4，创37个月新低。欧洲央行持续加息，将给制造业增长带来进一步的阻力。其经济已经陷入技术性衰退。 　　全球铜市供应短缺。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2023年4月，全球精炼铜产量为223.72万吨，消费量为232.01万吨，供应短缺8.29万吨。2023年4月，全球铜矿产为173.18万吨。 　　精矿供应整体仍偏宽松，铜矿加工费TC继续小幅上行。6月底中国铜矿加工费TC录得92美元/干吨，较5月底回升3.9美元/干吨。中国5月铜矿砂及其精矿进口量为255.67万吨，同比增加16.9%。5月增速较上月回升4.96个百分点。 　　SMM数据显示，6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%；且较预期的93.19万吨减少1.4万吨。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。 　　全球库存保持低位运行。至2023年6月底，三大交易所总库存125509吨，较上月底下降43747吨。其中，上海、伦敦下滑明显，纽约库存小幅增加。总体看，全球库存仍保持偏低运行。 　　下游需求维持企稳复苏。2023年5月中国铜材产量199.86万吨，同比增长10.2%；较上月增速回落2.20个百分点。2023年1-5月全国电网工程投资累计完成1400亿元，同比增长10.8%，较1-4月回升0.5个百分点。2023年5月全国空调产量为2606.3万台，同比增长18.3%。2023年1-5月全国空调产量为11425万台，同比增长14.2%。增速回升明显。 　　目前全球经济下行压力加大，宏观因素是制约铜价上行的的主要因素，同时国内进入传统淡季下游用铜需求趋弱也影响价格反弹，但精铜供应增速放缓及铜库存偏少仍对铜价有一定支撑。预计7月沪铜高位承压震荡。