千海金研究所-铂金市场简报-230717

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（以下内容从千海金研究所《铂金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周国际现货铂金一扫颓势，大涨6.96%，最终收于977.85美元/盎司。总体上，受美国CPI数据大跌影响，美元指数全线走低提振贵金属价格，铂金成功从关键支撑位900美元触底反弹。后市来看，我们认为市场已经逐步消化美联储7月加息预期，铂金重返1000美元大关只是时间问题 　　消息面上，英国金属聚焦有限公司最近发布了《全球铂族金属年鉴2023》显示，2022年铂金市场出现了2015年来的首次短缺，缺口为1.7吨。从铂金供应端来看，2022年铂金全球总供应量224.3吨，同比下降14%，其中汽车尾气催化剂回收同比下降21%至38.9吨，矿山生产同比下降12%至171.8吨，首饰回收同比下降12%至11.6吨，电子产品同比上升3%，至2.2吨。从铂金需求端来看，2022年需求同比下降1%至226吨，其中，需求最大的汽车尾气催化剂需求同比上涨13%至90.1吨，首饰需求同比下降3%至59.1吨，工业需求同比下降12%至69.8吨，实物投资需求同比下降31%至7吨。总体上，铂金供需缺口的主要矛盾来源于汽车尾气催化剂系统中的铂钯替代，究其根本在于铂钯的价差巨大。故我们认为铂价未来有望向钯价靠拢，且由于铂金供需缺口扩大，也将会进一步提振投资者信心并推高目前的铂金价格。综上，铂金地上存量的供应远远不能满足各国市场刚需和战略建库的需求。供应端上南非电力危机持续，且看不到任何好转的迹象。随着夏季来临，叠加厄尔尼诺现象加剧，高温天气加大了南非国内电厂的负荷。如果人民生活用电得不到满足，那么社会的动乱或将影响当地企业。从二季度英美资源等矿商的财报中来看，南非几大矿商均处于亏损状态。倘若此种状况无法得到改善，那么铂金的供应将会泥潭深陷。故认为后市铂金在宏观压力减弱后依托供需基本面继续上涨。 　　交易数据方面，根据CFTC的数据，截至7月3日，铂金期货非商业多头持仓环比上涨2395张，最新的多头持仓为3.64万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨6488张，最新的空头持仓为2.84万张。期货净头寸方面，净多头持仓下降4093张，最新持仓为8100张，为连续四周下降。综上，多头离场的主要原因还是由于宏观压力的存在，但是随看市场对于7月美联储加息预期已充分计价，我们认为资金已开始重新回流入铂金市场。 　　综上，美联储货币紧缩政策的逆风已基本上被市场消化交易完毕，而铂金供需缺口扩大将成为新的关注热点，这也将支撑铂金获得继续上涨的动力源，预计二季度铂金价格能很快回到1000美元/盎司水平