东方证券-报喜鸟-002154-23H1盈利超预期，期待下半年业绩持续向好-230717

文本预览：

《东方证券-报喜鸟-002154-23H1盈利超预期，期待下半年业绩持续向好-230717（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-报喜鸟-002154-23H1盈利超预期，期待下半年业绩持续向好-230717（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方证券《23H1盈利超预期，期待下半年业绩持续向好》研报附件原文摘录）
　　报喜鸟(002154) 　　公司发布23H1业绩预告：1）23H1实现归母净利润为3.7-4.1亿，同比增长40%-55%，单Q2取中位数为1.35亿，同比增长129%，对比21Q2增长66%。2）23H1实现扣非归母净利润为3.1-3.5亿，同比增长52%-71%，单Q2取中位数为1.07亿，同比增长199%。 　　我们认为超预期的原因包括：1）收入增长带来的规模效应，其中直营和团购业务实现快速增长；2）控制终端折扣，毛利率有所提升；3）费用率下降； 　　展望下半年，后续看点包括：1）随着高盈利能力的哈吉斯品牌收入占比提升，下半年业绩有望持续向好；2）Q3开店旺季有望实现超市场预期表现；3）门店平均面积有望继续提升，改善门店形象和单店收入；4）乐飞叶和凯米切的逐步增长接力。 　　随着各品牌产品力、零售能力和品类拓展等方面的持续改善，我们对公司的中长期发展保持乐观。分品牌来看，哈吉斯品牌产品力和零售运营能力均持续改善，对比竞品品牌，未来哈吉斯品牌无论在门店数量还是单店面积上均有较大提升空间，22年门店增长受疫情影响有所放缓，23年将开始重新提速（特别是加盟门店）；报喜鸟品牌自2020年以来主品牌年轻化正在逐步取得成效，运动西服等新品类的持续拓展值得期待，公司预计也将在品牌弱势区域加强开店力度。 　　盈利预测与投资建议 　　根据业绩预告，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年每股收益分别为0.46、0.57、0.69元（原预测为0.42/0.52/0.63元），参考可比公司，给予2023年17倍PE估值，对应目标价为7.82元，维持“买入”评级。 　　风险提示：品牌拓展不及预期、疫情反复、行业竞争加剧、终端消费需求减弱