东吴证券-烯烃行业周报：原材料价格上涨，烯烃盈利整体承压-230716

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（以下内容从东吴证券《烯烃行业周报：原材料价格上涨，烯烃盈利整体承压》研报附件原文摘录）
　　【 原料价格】 本周乙烷、丙烷、原油、动力煤价格上涨，天然气价格回落，乙烷/布伦特原油比价处于近十年 43%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年 6%分位。 　　【油煤气路线盈利对比】 ①乙烯利润： 本周乙烷裂解制乙烯盈利回落，较石脑油路线超额利润增长，油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>石脑油>MTO。 ②丙烯利润： 本周 PDH 盈利下降，较石脑油路线超额利润扩大，油煤气路线利润排序为 CTO> PDH>石脑油>MTO。 　　【 C2 板块】 ①价格方面： 本周 HDPE/乙二醇/聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨，环氧乙烷报价稳定，乙烯/DMC 报价下调。 ②价差方面： 本周乙烷裂解制乙烯价差下降，下游 DMC/聚苯乙烯价差缩窄，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯价差回升，目前除HDPE/DMC/聚苯乙烯价差已回到中高位外，其余 C2 产业链下游产品价差仍处于历史低位。 　　【 C3 板块】 ①价格方面： 本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸报价上涨，丙烯酸丁酯报价下调。 ②价差方面： 本周 PDH 价差缩窄，下游聚丙烯/丙烯酸价差有所回升，丙烯酸丁酯价差缩窄。目前 C3 产业链产品价差仍处于历史低位。 　　【投资观点】 烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。 　　【相关上市公司】 卫星化学（002648.SZ）、东华能源（002221.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ） 　　风险提示： 项目投产进度推迟，需求复苏弱于预期，原材料价格剧烈波动，地缘风险持续演化。