中邮证券-策略研究周报：行情企稳反弹，风险偏好改善-230716

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（以下内容从中邮证券《策略研究周报：行情企稳反弹，风险偏好改善》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　本周行情解读：美国通胀数据回落；我国6月金融数据超预期；市场震荡上行。 　　海外方面，美国6月通胀数据回落，市场对后续美联储加息的预期有所降温，全球大宗商品和股票市场均出现明显上涨。由于通胀仍显著高于美联储2%的目标，美联储7月加息概率依然较高，但整体来看，美联储加息已接近尾声。 　　国内方面，6月金融数据超出市场预期。新增信贷规模大超预期，结构也出现好转，但资金活化程度依然偏弱。此外，6月CPI与PPI均超预期下行，表明总体需求仍然偏弱。 　　本周市场呈现震荡上行态势，上半周市场受CPI、PPI持续回落，整体走势相对低迷，受益于业绩改善和政策支持的汽车、电力设备等板块有所表现；而后在美国通胀数据超预期下行、海外流动性有望改善的影响下，北向资金大幅回流，指数显著上涨，有色、食饮等板块表现亮眼，科技板块也出现明显反弹。 　　后市展望：美元指数走弱，人民币汇率反弹；市场风险偏好改善。 　　在海外通胀压力缓解、美元指数走弱和央行稳汇率政策有望加码的影响下，人民币汇率出现企稳反弹。而汇率作为综合反映短期各种宏观因素变化情况的关键变量，其反弹升值不仅能够带动外资的回流，也体现出宏观情况在朝着积极的方向变化，整体市场风险偏好有所改善。另外，在政策布局的关键窗口期，市场也在持续进行政策博弈。后续产业政策尤其是对新兴产业的支持或将是政策发力的方向。 　　展望后市，随着海外通胀压力缓解和人民币汇率的企稳，外资大幅回流A股市场，市场风险偏好有所改善。而近期经济数据虽然显示我国经济内生动能仍然偏弱，但环比已出现改善迹象，同时由于7月底政治局会议的临近，市场对后续政策仍有期待。因此我们认为当前市场向下的动能有限，后市偏向积极，但7月美联储加息的概率依然较高，外资回流短期或有反复，后续出台大规模刺激政策的可能性不大，市场大幅上行动能亦不足，行情或仍以区间震荡为主。 　　配置方面，我们建议关注中报业绩改善确定性强且有望受益于政策支持的板块。包括汽车、高端装备制造、新能源等板块。 　　同时，建议继续关注产业趋势明确的科技主线。具体包括行业周期有望见底回升的消费电子、受益于国产替代加速和AI提振的半导体等板块；以及AI主线中业绩兑现概率较高的算力硬件方面，等回调充分后可以继续关注。 　　此外，建议中长期持续关注受益于中特估的类公用事业行业。具体包括现金流稳定、高股息低估值的运营商、电力水利、公路铁路等板块。 　　数据指标回顾 　　上周，A股各指数涨多跌少，其中领涨的是创业板指，跌幅靠前的是科创50。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为电子、食品饮料、化工，跌幅靠前行业是房地产、煤炭、轻工制造。 　　近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为祥鑫科技、科大讯飞、康斯特等，前十公司所属行业相对分散，为汽车、计算机、机械等行业；机构调研频次前三的行业为机动车零配件与设备、工业机械和应用软件。 　　2023年Q1十大基金重仓个股中，上周泸州老窖、药明康德上涨；金山办公、阳光电源等下跌。重仓行业中，上周电子、食品饮料涨幅靠前。 　　北向资金近一周净流入151.24亿元，北向资金流入行业集中在食品饮料、电子、通信，流出行业靠前为国防军工、交通运输、机械设备。 　　沪深两市最新两融余额15890.5亿元，近期小幅下降。本周融资买入额占成交额靠前的行业为非银金融、银行、国防军工，融资卖出额占成交额靠前的行业是钢铁、电子、国防军工。 　　美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨2.29%，标普500上涨2.42%，纳斯达克指数上涨3.31%。 　　风险提示： 　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。