民生证券-有色金属周报：加息预期边际放松，金属价格整体上行-230716

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（以下内容从民生证券《有色金属周报：加息预期边际放松，金属价格整体上行》研报附件原文摘录）
　　本周商品价格先抑后扬。 本周(7.10-7.14)上证综指上涨 1.29%，沪深300指数上涨 1.92%， SW 有色指数上涨 2.34%。贵金属方面本周 COMEX 黄金上涨1.49%，白银上涨8.05%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 6.19%、 3.64%、 3.09%、 3.40%、 4.09%、 0.37%; 主要工业金属库存中 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.23%、 -9.21%、 -4.33%、7.48%、 -1.96%、 8.89%。 　　工业金属：美国通胀超预期下行，加息预期弱化，带动价格上升。 核心观点：美国 6 月 CPI 数据超预期下行，国内通胀及社融数据反应经济弱复苏，国内消费淡季下，商品价格受联储加息政策影响较大。铜方面，供应端铜精矿指数报 92.74 美元/吨，周度增加 1.07 美元/吨，秘鲁 Las Bambas 谈判持续，智利通过采矿使用费法案，铜精矿供应难度增加，需求端，行业淡季下，下游采购情绪弱，现货贴水，但库存仍处于历史低位。 铝方面， 供给端，行业盈利较好，云南地区复产积极性较高， SMM 预计复产产能可达约 150 万吨，四川部分企业出现减产情况，涉及产能年化约为 8 万吨，需求端，下游开工弱势，型材在 3C 等方面订单有所好转，截至本周四周度累库 2.8 万吨。 重点关注：紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。 　　能源金属： 6 月份新能源车销量同比增长 33.4%，锂价下跌后下游采购谨慎。 核心观点：根据乘联会数据， 6 月新能源乘用车批发销量达 76.1 万辆，环比增长 12.1%，同比增长 33.4%，需求恢复，材料端下游低库存，价格继续博弈。锂方面，供给端江西锂云母矿山复产，叠加进口增加， 7 月份矿端供应上升，冶炼厂原料采购谨慎，锂价下跌。 钴方面，国内收储消息刺激价格，原料端南非运力紧张，市场预期中间品九、十月之前难以大量到港，原料价格上涨也带动钴盐价格上涨。 镍方面， 7 月份硫酸镍厂以按需生产为主，现货库存处于地位，根据 SMM 调研，下游三元排产较上月环比降低 2%，刚需采购减少镍盐价格承压。 重点关注：华友钴业、中矿资源、永兴材料等。 　　贵金属：就业、通胀数据超预期下行，美元指数下跌，金价上行。 核心观点：美国 6 月新增就业人数创 2022 年 12 月以来最低记录，经济有降温迹象，通胀大幅下降，加息预期下调，支撑金价上涨。 美国 6 月 CPI 数据为 3%，超预期下行，和 5 月份 4%的通胀相比也大幅下降，数据公布后市场仍预期 7 月份会加息 25bp，但 7 月之后加息的预期大幅降低，表明短期美联储进入加息尾声，高利率环境下美国经济下行趋势明确，利率政策未来边际宽松。中长期来看，全球央行购金持续，带动金价中枢上行。 重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。 　　风险提示： 需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等