国泰期货-“决胜千锂”碳酸锂期货系列报告-三-：成本篇：于细微处拆解成本曲线-230716

文本预览：

《国泰期货-“决胜千锂”碳酸锂期货系列报告-三-：成本篇：于细微处拆解成本曲线-230716（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰期货-“决胜千锂”碳酸锂期货系列报告-三-：成本篇：于细微处拆解成本曲线-230716（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国泰期货《“决胜千锂”碳酸锂期货系列报告（三）：成本篇：于细微处拆解成本曲线》研报附件原文摘录）
　　报告导读： 　　我们的观点： 　　锂辉石提锂、锂云母提锂和盐湖提锂都是我国碳酸锂生产的主要方式，但生产成本存在较大差异。2023年上半年，原生料提锂成本由高至低依次为：锂辉石>锂云母>盐湖卤水，完全成本分别约为34.1万元/吨、11.6万元/吨和3.0万元/吨。锂辉石和锂云母提锂中，原料成本占比高达95.3%、82.7%，而国内盐湖卤水的原材料成本占比为55.0%，海外部分企业受资源税影响，原料成本仅占20.2%。 　　我们的逻辑： 　　锂辉石提锂可分为直接制取碳酸锂或氢氧化锂碳化两种方法，2023H1完全成本约34.1万元/吨，其中原材料成本为31.5-33.5万元/吨，锂辉石精矿成本占到总原材料成本的97%，其他辅料影响较小。签订长期协议或对外采购获取锂资源的成本高于股权投资，在2022年锂辉石价格大幅上涨的过程中，前者原材料成本涨幅达210-370%，后者仅同比增长70%。制造成本的企业间差异较大，人工和燃料动力成本趋同，2022年依次为2100-13000元/吨、1000-5000元/吨、2000-9000元/吨。 　　锂云母提锂的过程可大致分为矿石开采和锂盐深加工两步。2023H1锂云母精矿（2.68-2.75%）生产碳酸锂的原材料成本在9.4-9.8万元/吨左右，与锂辉石提锂相比，锂云母精矿在原材料成本中占比稍小，辅料如硫酸盐等成本占比较大，其中锂云母精矿占原材料成本的70%，硫酸盐占原材料成本的24%，纯碱占6%。以锂云母自有矿山供应为主的企业，原材料成本稳定，2022年同比增长仅在17%，锂云母副产品收益进一步实现降本，约3.2万元/吨。锂云母提锂在燃料及动力成本上表现出明显差距，制造成本和人工成本大致趋同，2022年依次为5000-14000元/吨、7400-9800元/吨、2000元/吨以上。 　　“吸附+膜”法适用于国内高镁锂比盐湖，2022年原材料成本约为1.81万元，其中卤水成本仅占24%，更多由辅料主导原材料成本，纳滤环节费用占比约60%，碳酸钠和吸附剂辅料占比约16%。与国外沉淀法原材料成本和人工成本比较接近，原材料成本占到49-55%、人工成本15%。沉淀法制造成本占24%，燃料及动力成本占12%；而“吸附+膜”法制造成本仅占10%，燃料及动力成本占20%。税收政策是影响生产成本的重要因素，2022年国内盐湖提锂企业的生产成本同比增长总体控制在30%以内，而智利盐湖项碳酸锂完全成本为2.38万美元，同比增长417%。关键原因在于CORFO资源税支出的剧增，资源税占成本提高至61%。